Τύποι συναλλαγών συναλλάγματος στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος. Συναλλαγές συναλλάγματος στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος Όγκος συναλλαγών στην αγορά συναλλάγματος

Η αγορά συναλλάγματος είναι μια σφαίρα οικονομικών σχέσεων που εκδηλώνονται με την πραγματοποίηση συναλλαγών για αγοραπωλησίες ξένου νομίσματος και τίτλων σε ξένο νόμισμα, καθώς και συναλλαγές για την επένδυση κεφαλαίων σε ξένο νόμισμα.

Από θεσμική άποψη, η αγορά συναλλάγματος αποτελείται από πολλές μεγάλες εμπορικές τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που συνδέονται μεταξύ τους μέσω ενός δικτύου μέσων επικοινωνίας μέσω του οποίου διαπραγματεύονται τα νομίσματα. Ο υπολογιστής εμφανίζει τις τρέχουσες τιμές για διαφορετικά νομίσματα στα οποία διάφορες τράπεζες διαπραγματεύονται επί του παρόντος νομίσματα. Οποιαδήποτε τράπεζα μπορεί να αγοράσει ή να πουλήσει νόμισμα στην καλύτερη τιμή, είτε με δικά της έξοδα είτε για λογαριασμό πελάτη. Ο χρόνος ολοκλήρωσης μιας συναλλαγής, κατά κανόνα, κυμαίνεται από αρκετές δεκάδες δευτερόλεπτα έως 2-3 λεπτά. Τα έγγραφα που επιβεβαιώνουν τη συναλλαγή αποστέλλονται αργότερα και οι καταχωρήσεις σε τραπεζικούς λογαριασμούς γίνονται εντός 2 εργάσιμων τραπεζικών ημερών. Αυτή η μορφή οργάνωσης των συναλλαγών συναλλάγματος ονομάζεται διατραπεζική αγορά συναλλάγματος.

Η συντριπτική πλειοψηφία των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα διενεργείται σε μη ταμειακή μορφή, δηλ. σε τρεχούμενους και χρονικούς τραπεζικούς λογαριασμούς, και μόνο ένα μικρό μέρος της αγοράς καλύπτεται από τις συναλλαγές νομισμάτων και την ανταλλαγή μετρητών.

Ένας αυξανόμενος αριθμός φυσικών και νομικών οντοτήτων στη Ρωσία, στις χώρες της ΚΑΚ και σε όλο τον κόσμο επιδιώκει να αποκτήσει εισόδημα σημαντικά μεγαλύτερο από αυτό που παρέχεται από τα διαθέσιμα χρηματοοικονομικά μέσα. Οι συναλλαγές νομισμάτων στη διεθνή αγορά συναλλάγματος παρέχουν μια τέτοια ευκαιρία λόγω των διακυμάνσεων λεπτό προς λεπτό στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Η παροχή σε τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες της ευκαιρίας να πραγματοποιούν συναλλαγές συναλλάγματος σε όγκους πολλαπλάσιους από τα πραγματικά επενδυμένα κεφάλαια επιτρέπει σε έναν επενδυτή με ποσό μόνο 2.000 $ να γίνει πλήρης συμμετέχων στην αγορά.

Η κλασική επιχείρηση του Τζορτζ Σόρος το 1992 να πουλήσει την αγγλική λίρα στερλίνα (GBP) έναντι του γερμανικού μάρκου (DM) και του αμερικανικού δολαρίου (USD) του απέφερε καθαρό κέρδος ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων μέσα σε δύο εβδομάδες, κάνοντας τον Σόρος διάσημο και ξεκινώντας τις φιλανθρωπικές του δραστηριότητες.

Επί του παρόντος, μια τράπεζα δεν μπορεί να είναι ανταγωνιστική και να υπάρχει χωρίς τη δυνατότητα διαπραγμάτευσης νομίσματος. Οι συναλλαγές σε ξένο συνάλλαγμα επιτρέπουν στην τράπεζα να είναι ανεξάρτητη από αλλαγές στη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου εάν τα κεφάλαια της τράπεζας είναι σε δολάρια ή σε οποιοδήποτε άλλο νόμισμα. Τα πρότυπα ανάπτυξης μιας οικονομίας της αγοράς θα αναγκάσουν τις ρωσικές τράπεζες να συμπεριλάβουν τις συναλλαγές συναλλάγματος στο οπλοστάσιο των εργαλείων που απαιτούνται για την επιβίωση σε συνθήκες διαρκώς αυξανόμενου ανταγωνισμού στον τραπεζικό τομέα. Σε ορισμένες χώρες, μέρος της διατραπεζικής αγοράς οργανώνεται οργανωτικά με τη μορφή ανταλλαγής νομισμάτων.

Η μελέτη της αγοράς συναλλάγματος βασίζεται στη θεωρία της αγοράς προσφοράς και ζήτησης. Ωστόσο, σε σχέση με την αγορά συναλλάγματος, η θεωρία της προσφοράς και της ζήτησης χρησιμοποιείται με σημαντικές αλλαγές, αφού το νόμισμα είναι ένα ιδιαίτερο εμπόρευμα. Στη διεθνή σκηνή, παίρνει τις ίδιες μορφές με τις νομισματικές μονάδες εντός της χώρας.

Η αγορά συναλλάγματος θα υπακούει στους νόμους του ανταγωνισμού. Η συμπεριφορά των συμμετεχόντων καθορίζεται από την επιθυμία να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη τους παίζοντας στη διαφορά στις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Το μέγεθος αυτών των κερδών εξαρτάται από έναν συνδυασμό ενός ευρέος φάσματος πολιτικών και οικονομικών κινδύνων. Υπό ορισμένες προϋποθέσεις, η συμπεριφορά των συμμετεχόντων στην αγορά συναλλάγματος οδηγεί σε σημαντικές διακυμάνσεις της ισοτιμίας και αποσταθεροποίηση της αγοράς συναλλάγματος. Η αστάθεια στην αγορά συναλλάγματος μπορεί να οδηγήσει σε κοινωνικό κόστος και σοβαρά οικονομικά προβλήματα.

Σε μια τέτοια κατάσταση, καθήκον των επίσημων φορέων που είναι αρμόδιες για την άσκηση συναλλαγματικής πολιτικής είναι να εξισορροπήσουν την αγορά συναλλάγματος και να δημιουργήσουν τις απαραίτητες συνθήκες για τη σταθερή λειτουργία της.

Σε σχέση με τις πράξεις αγοράς νομισμάτων, η αγγλική γλώσσα έχει υιοθετήσει τον σταθερό όρο Foreign Exchange Operations, από τον οποίο η συντομευμένη έκδοση δίνει το όνομα της αγοράς - FOREX ή ακόμη πιο σύντομο - FX.

Η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος είναι το σύνολο των συναλλαγών για αγοραπωλησίες, διακανονισμούς και δανεισμό ξένου νομίσματος που πραγματοποιούνται μεταξύ συμμετεχόντων στην αγορά συναλλάγματος. Το κύριο και μεγαλύτερο μέρος από πλευράς όγκου της παγκόσμιας αγοράς συναλλάγματος είναι οι τρέχουσες πράξεις μετατροπής της ανταλλαγής ενός νομίσματος με άλλο, που αποτελούν την αγορά συναλλάγματος.

Αναπτύσσοντας σταδιακά, σε αρκετά σύντομο χρονικό διάστημα, η αγορά Forex έχει αποκτήσει παγκόσμια σημασία για ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία. Ο τζίρος συναλλαγών στην αγορά Forex είναι περίπου 1,5 τρισ. δολάρια την ημέρα, που υπερβαίνει σημαντικά τον όγκο οποιασδήποτε χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Σε αυτό το 24/7 δουλεύω και είμαι η πιο ρευστή αγορά στον κόσμοΠάνω από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ αγοράζονται και πωλούνται καθημερινά και συνάπτονται συμβάσεις για την αγορά και πώληση νομισμάτων για περιόδους που κυμαίνονται από μία ημέρα έως 12 μήνες. Τα κύρια νομίσματα σε αυτήν την αγορά είναι το δολάριο ΗΠΑ, το ευρώ, το γιεν Ιαπωνίας, το ελβετικό φράγκο και η βρετανική λίρα στερλίνα και συμμετέχοντες στην αγορά είναι τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες, εταιρείες και εταιρείες εξαγωγών-εισαγωγών, διάφορα funds και μεμονωμένοι επενδυτές.

Οι συναλλαγές στην αγορά συναλλάγματος αποτελούν σήμερα μία από τις κύριες πηγές εσόδων για τις τράπεζες σε όλο τον κόσμο. Για παράδειγμα, το 80% του συνολικού κέρδους της μεγαλύτερης ελβετικής τράπεζας, της Union Bank of Switzerland (UBS), το 1994 προήλθε από πράξεις μετατροπής νομισμάτων και μόνο το 20% του συνολικού κέρδους προήλθε από έσοδα από δάνεια, συναλλαγές τίτλων κ.λπ. (Βλ. οικονομική έκθεση "UBS Annual Report of 1994").

Μια σημαντική διαφορά μεταξύ της αγοράς Forex και όλων των άλλων αγορών είναι ότι δεν έχει συγκεκριμένο χώρο συναλλαγών. Το Forex είναι ένα τεράστιο δίκτυο εμπόρων συναλλάγματος που διασυνδέονται μέσω τηλεπικοινωνιών, διασκορπισμένοι σε όλα τα κορυφαία χρηματοοικονομικά κέντρα του κόσμου και εργάζονται όλο το εικοσιτετράωρο ως ενιαίος μηχανισμός. Οι έμποροι συναλλάγματος εργάζονται σε διάφορα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα οποία, ανάλογα με τους ρόλους τους, χωρίζονται σε ενεργούς και παθητικούς συμμετέχοντες, δηλαδή σε αυτούς που συμμετέχουν ενεργά στη διαμόρφωση των ισοτιμιών, στην αγορά νομισμάτων και στην κερδοσκοπία και σε αυτούς που χρησιμοποιούν αυτήν την αγορά για παραγωγικούς και επιχειρηματικούς σκοπούς.

Η λειτουργία της αγοράς συναλλάγματος δεν σταματά λεπτό. Ξεκινούν την εργασία τους την ημερολογιακή ημέρα στην Άπω Ανατολή, στη Νέα Ζηλανδία, περνώντας διαδοχικές ζώνες ώρας - σε Σίδνεϊ, Τόκιο, Χονγκ Κονγκ, Σιγκαπούρη, Μόσχα, Φρανκφούρτη, Ζυρίχη, Λονδίνο και τελειώνοντας τη μέρα στη Νέα Υόρκη και το Λος Άντζελες.

Το Σάββατο και την Κυριακή, ολόκληρος ο οικονομικός κόσμος ξεκουράζεται, επομένως δεν υπάρχουν πρακτικά συναλλαγές στο Forex, ωστόσο ορισμένες συναλλαγές πραγματοποιούνται αυτές τις ημέρες.

Φυσικά, τα κύρια νομίσματα που αντιπροσωπεύουν τον μεγαλύτερο όγκο όλων των συναλλαγών στην αγορά FOREX είναι τα νομίσματα των χωρών με ανεπτυγμένες οικονομίες, εμπόριο και χρηματοδότηση: το δολάριο ΗΠΑ, το ευρώ, το γιεν Ιαπωνίας, το ελβετικό φράγκο και η βρετανική λίρα στερλίνα.

Η αγορά συναλλάγματος εμφανίστηκε στη σύγχρονη μορφή της τη δεκαετία του '70, όταν το διεθνές εμπόριο πέρασε από ένα σύστημα σταθερών ισοτιμιών σε ένα σύστημα κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών. Στην περίπτωση αυτή, η συναλλαγματική ισοτιμία ενός νομίσματος σε σχέση με ένα άλλο καθορίζεται από τις συνθήκες της αγοράς, δηλ. τη σχέση μεταξύ προσφοράς και ζήτησης για το νόμισμα μιας συγκεκριμένης χώρας.

Η ικανότητα απόκτησης εισοδήματος στην αγορά συναλλάγματος βασίζεται στο απλό γεγονός ότι κάθε εθνικό νόμισμα είναι ένα εμπόρευμα, όπως το σιτάρι ή η ζάχαρη, ένα μέσο ανταλλαγής, όπως ο χρυσός και το ασήμι.

Εάν αγοράσατε ένα προϊόν (νόμισμα) σε μια τιμή και μετά το πούλησατε σε άλλη, τότε το κέρδος ή η ζημία θα είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής πώλησης και της τιμής αγοράς πολλαπλασιαζόμενη με το ποσό της συναλλαγής. Οι οικονομικές συνθήκες κάθε μεμονωμένης χώρας (παραγωγικότητα εργασίας, πληθωρισμός, ανεργία κ.λπ.) επηρεάζουν την αξία του νομίσματός της σε σχέση με τα νομίσματα άλλων χωρών και είναι ο κύριος λόγος για τις αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες αλλάζουν συνεχώς μεταξύ τους και η κύρια αρχή για την επίτευξη κέρδους σε αυτή την αγορά είναι να αγοράσετε ένα αναπτυσσόμενο νόμισμα και να το πουλήσετε όταν σταματήσει η ανάπτυξη.

Τύποι αγορών συναλλάγματος

Υπάρχουν διάφοροι τύποι αγορών συναλλάγματος.

Αγορά συναλλάγματος. Αυτή η αγορά λειτουργεί σύμφωνα με καθιερωμένους κανόνες. Τα χρηματιστήρια συναλλάγματος εκτελούν ενδιάμεσες λειτουργίες ως πλατφόρμες συναλλαγών. Ωστόσο, η ίδια η ανταλλαγή δεν μπορεί να ενεργεί ως εταίρος στις συναλλαγές.

Διατραπεζική αγορά συναλλάγματος. Οι συναλλαγές συναλλάγματος των εξουσιοδοτημένων εμπορικών τραπεζών σε εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές πραγματοποιούνται χωρίς μεσάζοντες μεταξύ τραπεζών με βάση τις συναλλαγματικές ισοτιμίες διαπραγματεύσιμων. Η συμπεριφορά των συμμετεχόντων σε αυτόν τον τομέα της αγοράς συναλλάγματος καθορίζεται από την αμοιβαία συμφωνία τους και οι όροι συναλλαγών αποτελούν εμπορικό μυστικό.

Αγορά για συναλλαγές συναλλάγματος σε μετρητά. Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τη δημοτικότητα της αγοράς συναλλάγματος μετρητών. Τα κέρδη (ή οι ζημίες) σε αυτήν την αγορά πραγματοποιούνται γρήγορα λόγω της μεταβλητότητάς της (αυτό είναι ένα μέτρο της τάσης ενός νομίσματος να επιτυγχάνει μια ορισμένη συχνότητα διακυμάνσεων των τιμών ανά μονάδα χρόνου. Αντιπροσωπεύει την τυχαία συνιστώσα των μεταβολών των τιμών). Ο κύκλος εργασιών στην αγορά μετρητών αυξάνεται ραγδαία λόγω του συνδυασμού της εγγενούς κερδοφορίας και του μειωμένου πιστωτικού κινδύνου. Η αγορά συναλλάγματος μετρητών χαρακτηρίζεται από υψηλή ρευστότητα (ικανότητα εύκολης αγοράς ή πώλησης ενός συγκεκριμένου τίτλου ή περιουσιακού στοιχείου) και υψηλή μεταβλητότητα. Κατά τη διάρκεια μιας παγκόσμιας ημέρας συναλλαγών (24 ώρες), η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου μπορεί να αλλάξει 18 χιλιάδες φορές. Το επιτόκιο μπορεί να «απογειωθεί» κατά 200 μονάδες σε λίγα δευτερόλεπτα εάν η αγορά βρίσκεται υπό την επιρροή συγκλονιστικών ειδήσεων. Ταυτόχρονα, το επιτόκιο μπορεί να παραμείνει πρακτικά αμετάβλητο για μεγάλο χρονικό διάστημα, ακόμη και για μία ώρα, εάν οι συναλλαγές σε μια αγορά έχουν σχεδόν τελειώσει και αναμένεται να ξεκινήσουν σε μια άλλη.

Διάγραμμα 1. Κατανομή της εμπορικής δραστηριότητας στη Ρωσική Εθνική Αγορά με την πάροδο του χρόνου

1 – όγκος συναλλαγών από τις 12 το μεσημέρι έως τις 4 μ.μ.

2 - από τις 4 το πρωί έως τις 8 το βράδυ.

3 – από τις 8 το πρωί έως τις 12 το μεσημέρι

Οι κύριοι συμμετέχοντες στην αγορά μετρητών είναι οι εμπορικές και επενδυτικές τράπεζες και ακολουθούν οι ασφαλιστικές εταιρείες και οι εταιρικοί πελάτες. Η διατραπεζική αγορά, στην οποία η πλειονότητα των συναλλαγών είναι διεθνείς, αντανακλά τον παγκόσμιο χαρακτήρα του συναλλαγματικού ανταγωνισμού και την τελειότητα των τηλεπικοινωνιακών συστημάτων. Ταυτόχρονα, οι εταιρικοί πελάτες προτιμούν να πραγματοποιούν συναλλαγές συναλλάγματος εντός της χώρας ή να συναλλάσσονται μέσω ξένων τραπεζών που λειτουργούν στην ίδια ζώνη ώρας. Παρά την αυξημένη δραστηριότητα των ασφαλιστικών εταιρειών και των εταιρικών πελατών, οι τράπεζες παραμένουν η κύρια εμπορική δύναμη στην αγορά συναλλάγματος. Οι συναλλαγές στην αγορά συναλλάγματος μετρητών φαίνονται πάντα πιο κερδοφόρες καθώς η ζήτηση για νομίσματα μετρητών υπάρχει σε όλο τον κόσμο.

Αγορά για επείγουσες συναλλαγές. Μία από τις μεγαλύτερες αγορές συναλλάγματος είναι η αγορά σποτ, ή η αγορά άμεσης παράδοσης συναλλάγματος (εντός 2 εργάσιμων ημερών).

Οι οικονομικοί πράκτορες μπορούν επίσης να χρησιμοποιούν τις υπηρεσίες της αγοράς παραγώγων (forward) συναλλάγματος. Εάν ένας συμμετέχων στην αγορά συναλλάγματος χρειάζεται να αγοράσει ξένο νόμισμα μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα, μπορεί να συνάψει μια λεγόμενη προθεσμιακή σύμβαση για την αγορά αυτού του νομίσματος. Τα συμβόλαια συναλλάγματος περιλαμβάνουν προθεσμιακά συμβόλαια, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (τυποποιημένα συμβόλαια πώλησης ή ανταλλαγής που απαιτούν την παράδοση προϊόντων, ομολόγων, νομισμάτων, σε συγκεκριμένη τιμή, σε μια συγκεκριμένη μελλοντική ημερομηνία) και δικαιώματα προαίρεσης νομισμάτων (ένα συμβόλαιο που δίνει στον ιδιοκτήτη του δικαίωμα χωρίς τη δημιουργία υποχρέωσης, αγοράστε ή πουλήστε κάποιο περιουσιακό στοιχείο ή τίτλο σε συγκεκριμένη τιμή κατά τη διάρκεια μιας καθορισμένης χρονικής περιόδου).

Τόσο ένα προθεσμιακό συμβόλαιο όσο και ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συμφωνία μεταξύ δύο μερών για την ανταλλαγή ενός σταθερού ποσού νομίσματος σε μια καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον με μια προσυμφωνημένη (προθεσμιακή) ισοτιμία. Και οι δύο συμβάσεις είναι δεσμευτικές. Η διαφορά μεταξύ των δύο είναι ότι ένα προθεσμιακό συμβόλαιο διαπραγματεύεται εκτός ανταλλαγής, ενώ ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αγοράζεται και πωλείται μόνο σε συνάλλαγμα, με την επιφύλαξη ορισμένων κανόνων, με δημόσια προσφορά της τιμής του νομίσματος φωνητικά.

Ένα δικαίωμα αγοράς συναλλάγματος είναι μια σύμβαση που δίνει το δικαίωμα (αλλά όχι την υποχρέωση) σε ένα από τα μέρη της συναλλαγής να αγοράσει ή να πουλήσει ένα συγκεκριμένο ποσό ξένου νομίσματος σε σταθερή τιμή για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Ο αγοραστής του δικαιώματος καταβάλλει ένα ασφάλιστρο στον πωλητή ως αντάλλαγμα για την υποχρέωσή του να ασκήσει το παραπάνω δικαίωμα.

Το προθεσμιακό επιτόκιο αποτελείται από την άμεση ισοτιμία τη στιγμή της συναλλαγής και το ασφάλιστρο ή την έκπτωση, δηλ. ασφάλιστρα ή εκπτώσεις, ανάλογα με τα επιτόκια εκείνη τη στιγμή. Το νόμισμα με το υψηλότερο επιτόκιο θα διαπραγματεύεται στην προθεσμιακή αγορά με έκπτωση στο νόμισμα με το χαμηλότερο επιτόκιο. Αντίθετα, ένα νόμισμα με χαμηλότερο επιτόκιο θα πωλείται με premium σε ένα νόμισμα με υψηλότερο επιτόκιο στην προθεσμιακή αγορά. Στη διεθνή πρακτική, μαζί με τη διαφορά των επιτοκίων, χρησιμοποιούνται και τόκοι καταθέσεων στη διατραπεζική αγορά του Λονδίνου, δηλ. ποσοστό LIBOR.

Ο κύριος λόγος για την εμφάνιση αυτού του τμήματος της αγοράς συναλλάγματος ήταν η επιθυμία των τραπεζών και των πελατών τους να χρησιμοποιήσουν τις δυνατότητες ασφάλισης συναλλαγών συναλλάγματος και πραγματοποίησης επικερδών κερδοσκοπικών συναλλαγών. Οι υπηρεσίες της προθεσμιακής αγοράς χρησιμοποιούνται κυρίως είτε από εξαγωγείς που προσδοκούν να λάβουν κέρδη από συνάλλαγμα είτε από εισαγωγείς που σκοπεύουν να πραγματοποιήσουν πληρωμές για εισαγωγές. Οι συμμετέχοντες στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τράπεζες και μη τραπεζικοί οργανισμοί που επιδιώκουν να αποκτήσουν εισόδημα ως αποτέλεσμα των αλλαγών στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Η ιδιαιτερότητα των διεθνών πληρωμών είναι ότι τα ξένα νομίσματα χρησιμοποιούνται συνήθως ως νόμισμα τιμής και πληρωμής, καθώς δεν υπάρχει ακόμη γενικά αποδεκτό παγκόσμιο πιστωτικό χρήμα.

Αγορές συναλλάγματος- πρόκειται για επίσημα κέντρα όπου η ανταλλαγή και η αγορά και πώληση ξένου νομίσματος σε εθνικό νόμισμα πραγματοποιείται με την ισοτιμία που καθορίζεται ως αποτέλεσμα της αντιστοίχισης προσφοράς και ζήτησης.

Η αγορά συναλλάγματος εξυπηρετεί διεθνή κύκλο εργασιών πληρωμών. Με μια ευρεία έννοια, η αγορά συναλλάγματος είναι η σφαίρα των οικονομικών σχέσεων, όχι μόνο η αγοραπωλησία συναλλάγματος, αλλά και η σφαίρα κίνησης κεφαλαίων ξένων επενδυτών.

Οι συμμετέχοντες στη διεθνή αγορά συναλλάγματος είναι:

1. Εμπορικές τράπεζες. Αποτελούν τον κεντρικό κρίκο στη διεθνή αγορά συναλλάγματος, αφού κάθε συναλλαγή σημαντικού μεγέθους περνά από τους λογαριασμούς τους.

Οι τράπεζες εισέρχονται στη διεθνή αγορά συναλλάγματος για να καλύψουν τις ανάγκες των πελατών τους, κυρίως των επιχειρήσεων. Οι τράπεζες μπορούν επίσης να προβαίνουν σε συναλλαγές συναλλάγματος για να αλλάξουν τη νομισματική σύνθεση των δικών τους περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων. Μια κοινή πρακτική για τις τράπεζες είναι να δίνουν τιμές συναλλάγματος.

Οι περισσότερες συναλλαγές στην αγορά συναλλάγματος είναι συναλλαγές μεταξύ τραπεζών, επομένως οι ισοτιμίες που δημοσιεύονται στον τύπο είναι διατραπεζικές. Με αυτά τα επιτόκια, διαπραγματεύονται ποσά τουλάχιστον 1 εκατομμυρίου δολαρίων.

2. Εταιρείες. Λειτουργούν σε πολλές χώρες και λαμβάνουν πληρωμές σε διαφορετικά νομίσματα και στη συνέχεια τις μετατρέπουν στο νόμισμα της χώρας καταγωγής τους.

3. Μη τραπεζικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Ανάμεσα στη μεγάλη γκάμα υπηρεσιών που προσφέρουν, υπάρχουν και υπηρεσίες που αφορούν συναλλαγές με νομίσματα. Τα ξένα νομίσματα διαπραγματεύονται συχνά από θεσμικούς επενδυτές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία.

4. Κεντρικές τράπεζες. Μερικές φορές επενδύουν στην αγορά συναλλάγματος. Αν και ο όγκος των συναλλαγών είναι συνήθως μικρός, ο αντίκτυπος αυτών των συναλλαγών μπορεί να είναι αρκετά μεγάλος, καθώς οι παράγοντες της αγοράς συναλλάγματος παρακολουθούν στενά τις ενέργειες της κεντρικής τράπεζας, αναζητώντας ενδείξεις για τη μελλοντική μακροοικονομική πολιτική.

Οι σύγχρονες παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος χαρακτηρίζονται από τα ακόλουθα χαρακτηριστικά:

Διεθνοποίηση των αγορών συναλλάγματος, ευρεία χρήση ηλεκτρονικών επικοινωνιών.

Οι επιχειρήσεις εκτελούνται συνεχώς καθ' όλη τη διάρκεια της ημέρας, εναλλάξ σε διάφορα μέρη του κόσμου.

Η τεχνολογία των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα είναι ενοποιημένη.

Ευρεία ανάπτυξη λειτουργιών για την ασφάλιση συναλλαγματικών και πιστωτικών κινδύνων.

Οι κερδοσκοπικές συναλλαγές και οι συναλλαγές αρμπιτράζ είναι πολύ ανώτερες από τις συναλλαγές συναλλάγματος που συνδέονται με εμπορικές συναλλαγές.

Αστάθεια των νομισμάτων, η συναλλαγματική ισοτιμία των οποίων έχει τις δικές της τάσεις που δεν εξαρτώνται από θεμελιώδεις οικονομικούς παράγοντες.

Από λειτουργική άποψη, οι αγορές συναλλάγματος παρέχουν:

Έγκαιρη εκτέλεση διεθνών πληρωμών.

Ασφάλιση συναλλαγματικών και πιστωτικών κινδύνων.

Αλληλεπίδραση παγκόσμιων αγορών νομίσματος, πιστώσεων και χρηματοπιστωτικών αγορών.

Διαφοροποίηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων των τραπεζών, των επιχειρήσεων και του κράτους.

Ρύθμιση των συναλλαγματικών ισοτιμιών;

Λήψη κερδοσκοπικού κέρδους.

Διεξαγωγή νομισματικής πολιτικής για τη ρύθμιση της οικονομίας.

Μέσα συναλλάγματος:

Μια εμπορική συναλλαγματική (πρόχειρο) είναι μια απαίτηση που εκδίδεται από έναν εξαγωγέα ή πιστωτή προς έναν εισαγωγέα ή οφειλέτη.

Τραπεζικός λογαριασμός – γραμμάτιο που εκδίδεται από τράπεζα μιας δεδομένης χώρας στον ξένο ανταποκριτή της.

Τραπεζική επιταγή - γραπτή εντολή από την τράπεζα - ο ιδιοκτήτης συμμετοχών στο εξωτερικό στην ανταποκρίτρια τράπεζα του να μεταφέρει ορισμένο ποσό από τον τρεχούμενο λογαριασμό του στον κάτοχο της επιταγής. Οι εξαγωγείς, έχοντας λάβει μια τέτοια επιταγή, την πωλούν στις τράπεζές τους.

Τα τραπεζικά εμβάσματα είναι μια εντολή από μια τράπεζα σε μια ανταποκρίτρια τράπεζα σε άλλη χώρα να πληρώσει, κατ' εντολή του πελάτη της, ένα ορισμένο ποσό σε ξένο νόμισμα από τον λογαριασμό της. Με την ανάπτυξη του συστήματος SWIFT άρχισαν να χρησιμοποιούνται ηλεκτρονικά μέσα για τις μεταφορές.

Λόγω της αυξανόμενης διασύνδεσης μεταξύ των αγορών συναλλάγματος, πιστώσεων, χρηματοοικονομικών και χρυσού, οι μεγαλύτερες τράπεζες έχουν εισαγάγει την έννοια της αίθουσας συναλλάγματος, η οποία ενσωματώνει τις συναλλαγές σε αυτές τις αγορές. Οι θέσεις σε ξένα νομίσματα, οι επενδύσεις σε χρυσό και χρεόγραφα θεωρούνται ως εναλλακτικές μορφές ρευστοποιήσιμων επενδύσεων τραπεζικών κεφαλαίων. Το ηλεκτρονικό σύστημα συναλλαγών Reuters επιτρέπει στις τράπεζες να έρχονται άμεσα σε επαφή και να πραγματοποιούν συναλλαγές με τις ενδιαφερόμενες τράπεζες και τα ενδιαφερόμενα μέρη.

Υπάρχουν παγκόσμιες, περιφερειακές και εθνικές αγορές συναλλάγματος. Οι παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος είναι συγκεντρωμένες στο Λονδίνο, τη Νέα Υόρκη, τη Ζυρίχη, το Λουξεμβούργο, τη Φρανκφούρτη, τη Σιγκαπούρη, κ.λπ. Η αγορά συναλλάγματος του Λονδίνου βρίσκεται στην πρώτη θέση (ο όγκος συναλλαγών είναι 9 φορές υψηλότερος από εκείνους στο Παρίσι, 5 φορές υψηλότερος από ό,τι στη Φρανκφούρτη am Main, 2 φορές στη Νέα Υόρκη). Ο παγκόσμιος κύκλος εργασιών συναλλάγματος κατανέμεται ως εξής: 40% πέφτει στην ευρωπαϊκή αγορά, 40% στην αμερικανική αγορά, 20% στην ασιατική αγορά.

Οι περιφερειακές και τοπικές αγορές συναλλάγματος ασχολούνται με ορισμένα μετατρέψιμα νομίσματα.

Διακρίνω αγορά συναλλάγματος – αγορά για άμεση παράδοση συναλλάγματος (εντός 2 ημερών). Στην αγορά αυτή πραγματοποιούνται συναλλαγές σε μετρητά, συναλλαγές ανταλλαγής ενός νομίσματος με άλλο, ασφαλίζοντας τον κίνδυνο, καθώς και συμψηφίζοντας τις αμοιβαίες απαιτήσεις των μερών της συναλλαγής (εκκαθάριση).

Αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης περιλαμβάνει τη σύναψη συμβάσεων για ανταλλαγή νομισμάτων σε μια ορισμένη ημερομηνία στο μέλλον σε μια συμφωνημένη ισοτιμία.

Η ακόλουθη σχέση υπάρχει μεταξύ της αγοράς spot και της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης: το προθεσμιακό επιτόκιο υπερβαίνει το επιτόκιο spot κατά τη διαφορά των επιτοκίων σε διάφορες χώρες. Λαμβάνοντας υπόψη αυτό το πρότυπο καθιστά δυνατή την πρόβλεψη της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Οι συναλλαγές σε ξένο συνάλλαγμα δεν μπορούν να πραγματοποιηθούν χωρίς προσφορά (που καθορίζει τη συναλλαγματική ισοτιμία). Το συνηθέστερο άμεση παράθεση , στο οποίο η αξία του ξένου νομίσματος εκφράζεται σε εθνικό νόμισμα. Σε σχέση με ορισμένα ξένα νομίσματα, λόγω της μικρής κλίμακας, μια μονάδα θεωρείται ότι είναι 100 μονάδες (φράγκο Βελγίου, γιεν Ιαπωνίας) ή 1000 μονάδες (Ιταλική λίρα).

Με έμμεση παράθεσηΗ μονάδα είναι το εθνικό νόμισμα, η συναλλαγματική ισοτιμία του οποίου εκφράζεται σε ορισμένο αριθμό ξένων νομισματικών μονάδων. Χρησιμοποιείται στο Ηνωμένο Βασίλειο από το 1978, μερικώς έμμεση τιμή εισήχθη στις ΗΠΑ (όταν αναφέρεται το γερμανικό μάρκο, γαλλικά, ελβετικά, βελγικά φράγκα και άλλα νομίσματα).

Η τιμή των ξένων νομισμάτων σε εθνικά χρησιμοποιείται από τις τράπεζες κυρίως σε κλάδους με εμπορικούς και βιομηχανικούς πελάτες που ενδιαφέρονται για την αξία συγκεκριμένων ξένων νομισμάτων σε σχέση με το εθνικό. Στις συναλλαγές στη διατραπεζική αγορά συναλλάγματος, η προσφορά γίνεται κυρίως σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ. Εάν οι συναλλαγές κάποιου νομίσματος πραγματοποιούνται χωρίς περιορισμούς (γεωγραφικούς, νομοθετικούς) και είναι σχετικά σταθερό και ασφαλές, τότε μια τέτοια νομισματική μονάδα θεωρείται «σκληρή» ή εύκολα διαπραγματεύσιμη ή ελεύθερα μετατρέψιμο.

Εάν υπάρχουν ορισμένοι περιορισμοί στις συναλλαγές συναλλάγματος, μιλούν για την «απαλότητα» του νομίσματος και αποκαλούν ένα τέτοιο νόμισμα μερικώς μετατρέψιμο. Σε αυτή τη βάση, διακρίνονται τρεις κύριες ομάδες νομισμάτων:

1. Βασικά, κύρια νομίσματα. Πρόκειται για νομισματικές μονάδες που κυκλοφορούν χωρίς περιορισμούς σε όλα τα τμήματα της αγοράς συναλλάγματος. Είναι πλήρως μετατρέψιμα σε σχεδόν κάθε όγκο για μια μεγάλη ποικιλία τρεχουσών και μελλοντικών συναλλαγών. Υπάρχουν τα λεγόμενα μεγάλα πέντε - δολάριο, γερμανικό μάρκο, ελβετικό φράγκο, γιεν Ιαπωνίας, βρετανική λίρα.

2. Μικρά νομίσματα. Αυτά είναι τα νομίσματα που κυκλοφορούν ελεύθερα, αλλά από καιρό σε καιρό μπορεί να υπάρχουν ορισμένες δυσκολίες με αυτά. Για παράδειγμα, δυσκολίες με την πώληση ή την αγορά παρτίδων άνω του ενός εκατομμυρίου δολαρίων.

Αυτή η κατηγορία περιλαμβάνει τις νομισματικές μονάδες της Ιρλανδίας, της Φινλανδίας, της Πορτογαλίας, της Αυστρίας, της Σιγκαπούρης, της Ελλάδας, της Νορβηγίας, της Σουηδίας, της Δανίας, του Ομάν, του Κουβέιτ, του Λουξεμβούργου και της Ινδίας.

3. Οικονομικά νομίσματα. Υπάρχουν τιμές για αυτά, αλλά ενδέχεται να υπάρχουν σημαντικοί περιορισμοί στον όγκο των συναλλαγών, καθώς και στην αγορά παραγώγων, που μπορεί να απουσιάζουν εντελώς. Δεν μπορούν να αποκλειστούν νομοθετικοί περιορισμοί εκ μέρους των αντίστοιχων χωρών στο ευρύτερο εμπόριο των νομισμάτων τους. Αυτό ισχύει για την Ινδονησία, την Ταϊλάνδη, το Χονγκ Κονγκ, τη Μαλαισία, το Βιετνάμ, την Κίνα, τις Φιλιππίνες.

Είναι απαραίτητο να γίνει διάκριση μεταξύ εσωτερικής και εξωτερικής μετατρεψιμότητας των νομισμάτων.

Εσωτερική αναστρεψιμότητα- αυτή είναι η ικανότητα ενός εθνικού νομίσματος να κυκλοφορεί ελεύθερα σε οποιαδήποτε αγαθά και υπηρεσίες στην εγχώρια αγορά, καθώς και να ανταλλάσσει άλλα νομίσματα για κατοίκους.

Εξωτερική αναστρεψιμότητα- την ευκαιρία για μη κατοίκους (ξένες επιχειρήσεις, πολίτες) να ανταλλάξουν ελεύθερα αυτό το εθνικό νόμισμα με οποιοδήποτε ξένο νόμισμα με την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία.

Μετατρεψιμότηταείναι μια σύνδεση μεταξύ της εγχώριας και της παγκόσμιας αγοράς μέσω μιας ευέλικτης συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος με μέγιστη ελευθερία στο εμπόριο, την κίνηση κεφαλαίων και εργασίας.

Για να εισαχθεί η μετατρεψιμότητα νομισμάτων, απαιτούνται ορισμένες προϋποθέσεις:

Η παρουσία μιας ισορροπημένης αγοράς εμπορευμάτων και χρήματος.

Νομικό και οργανωτικό καθεστώς για την ελεύθερη ανταλλαγή εθνικών νομισμάτων με ξένα.

Σταθερότητα του εθνικού νομισματικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Η παρουσία ισχυρών και ανταγωνιστικών εξαγωγών για τη στήριξη της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Υπάρχουν δύο κύριοι τρόποι για να επιτευχθεί η μετατρεψιμότητα νομισμάτων:

Το νόμισμα γίνεται μετατρέψιμο ως αποτέλεσμα της προκαταρκτικής σταθεροποίησης της οικονομίας και των οικονομικών ως συνέπεια της αυξημένης παραγωγής και των εξαγωγών. Οι χώρες της Δυτικής Ευρώπης ακολούθησαν αυτόν τον δρόμο για 10-15 χρόνια.

Η μετατρεψιμότητα δεν έρχεται ως προπαρασκευαστικό στάδιο, αλλά ως εργαλείο οικονομικού μετασχηματισμού, μέρος των μέτρων «θεραπείας σοκ» για τη βελτίωση της οικονομίας και των οικονομικών. Στην περίπτωση αυτή, η διαδικασία καθορισμού της ισοτιμίας δίνεται στην αγορά από την κεντρική τράπεζα, αλλά ταυτόχρονα το εθνικό νόμισμα επιτυγχάνει μόνο εσωτερική και όχι εξωτερική μετατρεψιμότητα.

Η ρωσική οικονομία έχει πάρει τον δεύτερο δρόμο. Πριν από τις μεταρρυθμίσεις, η συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου ήταν συνδεδεμένη με ένα «καλάθι» κορυφαίων νομισμάτων. Ωστόσο, η επίσημη συναλλαγματική ισοτιμία δεν αντανακλούσε την πραγματική σχέση μεταξύ των αγοραστικών δυνάμεων των νομισμάτων και ήταν ονομαστική.

Υπάρχει ένα παγκόσμιο πρότυπο: με την αύξηση του επιπέδου οικονομικής ανάπτυξης και του επιπέδου ανοίγματος της οικονομίας, οι εγχώριες τιμές προσεγγίζουν τις παγκόσμιες τιμές, γεγονός που οδηγεί σε αύξηση της πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος. Με βάση έναν αριθμό δεικτών, μπορεί κανείς να κάνει μια υπόθεση για το εάν η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη σε σχέση με την πραγματική:

1. Ρυθμοί αύξησης των εξαγωγών και των εισαγωγών. Εάν οι εξαγωγές αυξάνονται με ταχύτερους ρυθμούς από τις εισαγωγές, τότε, αν τα άλλα πράγματα είναι ίσα, αυτό υποδηλώνει πιθανή υποτίμηση του εθνικού νομίσματος.

2. Σημάδι του ισοζυγίου και του ρυθμού αύξησης του εμπορικού ισοζυγίου. Εάν το εμπορικό ισοζύγιο είναι θετικό ή αυξάνεται, τότε αυτό αποτελεί ένδειξη πιθανής υποτίμησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας και αντίστροφα.

3. Το μέγεθος και η δυναμική των συναλλαγματικών αποθεμάτων. Εάν τα συναλλαγματικά αποθέματα μιας χώρας αυξάνονται, τότε, αν τα άλλα πράγματα είναι ίσα, αυτό δείχνει μια πολιτική υποτίμησης. Εάν τα αποθέματα μειωθούν, αυτό υποδηλώνει προσπάθειες διατήρησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

4. Εκτίμηση σε δολάρια του μέσου μισθού και του εισοδήματος σε μετρητά γενικά. Εάν το εισόδημα σε δολάριο αυξάνεται, τότε αυτό υποδηλώνει πραγματική ενίσχυση του εθνικού νομίσματος, αν αυξηθεί, τότε υποδηλώνει αποδυνάμωση.

Τόσο οι υποτιμημένες όσο και οι υπερτιμημένες ονομαστικές ισοτιμίες επηρεάζουν αρνητικά την ανάπτυξη της εθνικής οικονομίας. Δεδομένου ότι το πρόβλημα της υποτιμημένης συναλλαγματικής ισοτιμίας είναι σημαντικό για τη Ρωσία, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη οι ακόλουθες συνέπειες μιας τέτοιας υποτίμησης. Υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας:

Επεκτείνεται η οικονομική σταθεροποίηση.

Διατηρεί τεχνητά χαμηλές τιμές για τα εθνικά προϊόντα και διεγείρει μια μαζική εκροή πρώτων υλών σε εσκεμμένα χαμηλές τιμές·

Λόγω της εμμονής των χαμηλών τιμών για τα εθνικά προϊόντα, δημιουργεί μια πιθανότητα διαφθοράς που καμία υπηρεσία επιβολής του νόμου δεν μπορεί να αντιμετωπίσει.

Κλείνει την εγχώρια αγορά από τον ανταγωνισμό από εισαγόμενα αγαθά και υπηρεσίες. Ως αποτέλεσμα, η εθνική οικονομία στερείται κινήτρων για ανάπτυξη.

Μειώνει το εισόδημα και τη ζήτηση των καταναλωτών σε όρους δολαρίου, γεγονός που διατηρεί την κατανάλωση των νοικοκυριών σε τεχνητά χαμηλό επίπεδο.

Προωθεί τη φυγή κεφαλαίων, αποτρέπει την εισροή ξένων επενδύσεων, εμποδίζοντας έτσι την έναρξη της οικονομικής ανάπτυξης.

Το επιτόκιο μπορεί να καθοριστεί με τους εξής τρόπους:

1. Καθορισμός σε ένα νόμισμα (σύνδεση με τη συναλλαγματική ισοτιμία των πιο σημαντικών νομισμάτων).

2. Χρησιμοποιώντας το νόμισμα άλλης χώρας ως μέσο πληρωμής (ο Άγιος Μαρίνος χρησιμοποιεί τη λίρα, τη Λιβερία, τη Μικρονησία, τις Νήσους Μάρσαλ - το δολάριο).

3. Καθορισμός της ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος σε ξένο νόμισμα. Το εθνικό νόμισμα υποστηρίζεται από αποθέματα ξένου νομίσματος. Οι συναλλαγματικοί πίνακες χρησιμοποιούνται από την Αργεντινή, το Χονγκ Κονγκ, τη Σιγκαπούρη, την Εσθονία και τη Λιθουανία. Η Ρωσία το χρησιμοποίησε το 1920-26, όταν εισήχθησαν τα «χρυσά chervonets».

4. Καθορισμός της ισοτιμίας ενός κοινού νομίσματος σε ένα ξένο νόμισμα. Για παράδειγμα, το δολάριο της Ανατολικής Καραϊβικής είναι σταθερό στο δολάριο ΗΠΑ.

5. Καθορισμός της ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος με τα νομίσματα άλλων χωρών - κύριων εμπορικών εταίρων. Για παράδειγμα, η Ναμίμπια και η Σουαζιλάνδη καθόρισαν τα εθνικά τους νομίσματα στον γύρο της Νότιας Αφρικής. Εσθονία - στο δυτικό γερμανικό σήμα.

6. Καθορισμός της συναλλαγματικής ισοτιμίας στο σύνθετο νόμισμα - σύνδεση της συναλλαγματικής ισοτιμίας με τις ισοτιμίες των συλλογικών νομισματικών μονάδων (SDR). Τα εθνικά νομίσματα της Λιβύης και των Σεϋχελλών ήταν συνδεδεμένα με το SDR. σε άλλα καλάθια νομισμάτων - Κύπρος, Ισλανδία, Κουβέιτ, Cote Voire κ.λπ.

7. Περιορισμένη ευέλικτη συναλλαγματική ισοτιμία - μια επίσημα καθιερωμένη σχέση μεταξύ των εθνικών νομισμάτων, η οποία επιτρέπει μικρές διακυμάνσεις στη συναλλαγματική ισοτιμία σύμφωνα με τους καθιερωμένους κανόνες. Μπορεί να καθοριστεί με τον καθορισμό των ορίων των διακυμάνσεων από την επίσημα σταθερή ισοτιμία στη χώρα και με τον καθορισμό των ορίων των διακυμάνσεων στο πλαίσιο μιας ενιαίας πολιτικής χωρών.

8. Κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία, η οποία περιλαμβάνει διαχειριζόμενη κυμαινόμενη, ανεξάρτητη κυμαινόμενη (υπό την επίδραση της προσφοράς και ζήτησης) και προσαρμοσμένη κυμαινόμενη.

Είναι επίσης δυνατός ο σχηματισμός υβριδικών συναλλαγματικών ισοτιμιών:

1. Ο βέλτιστος νομισματικός χώρος είναι η διατήρηση μιας σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας μεταξύ μιας ομάδας χωρών και μιας κυμαινόμενης ισοτιμίας με τις υπόλοιπες.

2. Ζώνες-στόχοι - περιλαμβάνουν τον καθορισμό των παραμέτρων συναλλαγματικής ισοτιμίας για τις οποίες επιδιώκει η χώρα.

3. Διάδρομος νομίσματος. Αυτό μπορεί να περιλαμβάνει τον καθορισμό της ισοτιμίας της αξίας των νομισμάτων και τις διακυμάνσεις εντός ενός διαδρόμου ή τον καθορισμό ορίων για τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών σε ονομαστικούς όρους χωρίς να καθοριστεί η κεντρική αξία ισοτιμίας των νομισμάτων.

4. Προστασία του νομισματικού διαδρόμου χρησιμοποιώντας μεθόδους κυβερνητικής πολιτικής. Ο διάδρομος δημιουργείται ανεπίσημα και στη συνέχεια γίνονται επεμβάσεις εάν παραβιαστεί.

5. Ερπουσα καθήλωση. Καταγράφεται η κεντρική ισοτιμία και το ποσοστό των διακυμάνσεων γύρω από αυτήν. Η ισοτιμία αλλάζει μία φορά το μήνα, τρίμηνο ή έτος. Είναι δυνατή η καθοδηγούμενη κολύμβηση μέσω παρεμβάσεων.

Οι τιμές συναλλάγματος για εμπορικούς και βιομηχανικούς πελάτες βασίζονται συνήθως στη διασταυρούμενη ισοτιμία. Σταυρός είναι η συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ δύο νομισμάτων, η οποία προκύπτει από την ισοτιμία τους έναντι ενός τρίτου νομίσματος (συνήθως το δολάριο ΗΠΑ). Με αυτόν τον προσδιορισμό, καθορίζεται συνήθως η μέση ισοτιμία μεταξύ των δύο νομισμάτων. Χρησιμοποιείται για συναλλαγές με πελάτες, προσαρμοσμένο ως προς το περιθώριο κέρδους και επομένως καθορίζει τις τιμές αγοραστή και πωλητή. Έτσι, κατά τον καθορισμό των ισοτιμιών της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, λαμβάνεται ως βάση η συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ προς το ρούβλι με βάση τα αποτελέσματα της συνόδου MICEX και οι άλλες ισοτιμίες καθορίζονται χρησιμοποιώντας τη μέθοδο διασταυρούμενης ισοτιμίας: ρούβλι - δολάριο και δολάριο - ξένο νόμισμα.

Σε συνθήκες μετατρεψιμότητας νομισμάτων, η προσφορά τους γίνεται από τις τράπεζες. Σε ορισμένες χώρες, η συναλλαγματική ισοτιμία καθορίζεται επίσης στο χρηματιστήριο (Γερμανία, Γαλλία), αλλά οι τιμές είναι μόνο για αναφορά. Με περιορισμούς συναλλάγματος, οι τιμές καθορίζονται από κρατικούς φορείς. Συχνά εφαρμόζονται πολλαπλές συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Ονομαστική ισοτιμία– αυτή είναι η ισοτιμία ξένου νομίσματος που εκφράζεται σε εθνικό νόμισμα. Χρησιμοποιείται μόνο σε τρέχουσες συναλλαγές, καθώς οι αλλαγές στις τιμές και ο πληθωρισμός στο μέλλον δεν λαμβάνονται υπόψη.

Πραγματική ισοτιμία– ονομαστική, επανυπολογισμένη λαμβάνοντας υπόψη τις τιμές.

Ονομαστική πραγματική συναλλαγματική ισοτιμίαείναι η αναλογία του εθνικού νομίσματος προς τα νομίσματα άλλων χωρών, σταθμισμένη σύμφωνα με το μερίδιο αυτών των χωρών στις συναλλαγές συναλλάγματος μιας δεδομένης χώρας. Δείχνει τη μέση δυναμική της συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος σε σχέση με πολλά (τα πιο σημαντικά για τη χώρα) νομίσματα.

Πραγματική αποτελεσματική συναλλαγματική ισοτιμίαείναι η ονομαστική αποτελεσματική προσαρμοσμένη για το επίπεδο τιμών. Είναι ο κύριος δείκτης που χαρακτηρίζει την ανταγωνιστικότητα της χώρας στην παγκόσμια αγορά.

Διακρίνω μαθήματα πωλητή και αγοραστή . Οι τράπεζες πωλούν πάντα νόμισμα σε υψηλότερη τιμή (επιτόκιο πωλητή) από ό,τι αγοράζουν (τιμή αγοραστή).

Η διαφορά μεταξύ του επιτοκίου του πωλητή και του αγοραστή - το περιθώριο - χρησιμεύει για την κάλυψη των εξόδων της τράπεζας και, ως ένα βαθμό, για την ασφάλιση του συναλλαγματικού κινδύνου. Οι τράπεζες που έχουν σημαντικό όγκο συναλλαγών σε συνάλλαγμα επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία. Οι μεγάλες τράπεζες έχουν μικρό ενδιαφέρον για συναλλαγές αξίας μικρότερης των 5-10 εκατομμυρίων δολαρίων. Κάνουν ένα αίτημα στην αντισυμβαλλόμενη τράπεζα σχετικά με την κατάσταση της συναλλαγματικής ισοτιμίας και αναγκάζονται να συμφωνήσουν σε μια λιγότερο ευνοϊκή ισοτιμία. Ο ανταγωνισμός αναγκάζει τις τράπεζες να μειώσουν τα περιθώρια κέρδους στο 0,05% του αναγραφόμενου επιτοκίου ή περισσότερο.

Οι περισσότερες αγορές συναλλάγματος χρησιμοποιούν μια διαδικασία τιμών που ονομάζεται καθορισμός. Η ουσία του καθορισμού είναι να καθοριστεί η διατραπεζική συναλλαγματική ισοτιμία συγκρίνοντας διαδοχικά την προσφορά και τη ζήτηση για κάθε νόμισμα.

Παράγοντες που επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία:

1. Η συναλλαγματική ισοτιμία επηρεάζεται από την αναλογία των ρυθμών αύξησης της προσφοράς χρήματος στις δύο χώρες. Εάν ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος των ΗΠΑ ξεπερνά τον ρυθμό αύξησης της προσφοράς χρήματος του Ηνωμένου Βασιλείου, θα πρέπει να αναμένουμε ότι η λίρα στερλίνα θα ανατιμηθεί έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

2. Η συναλλαγματική ισοτιμία επηρεάζεται από την αναλογία των ρυθμών αύξησης του ΑΕΠ σε δύο χώρες. Εάν ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ των ΗΠΑ υπερβαίνει τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου, θα πρέπει να αναμένουμε πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας της λίρας στερλίνας έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

3. Η συναλλαγματική ισοτιμία επηρεάζεται από το νόμο της μίας τιμής: σε ανταγωνιστικές αγορές, ελλείψει κόστους μεταφοράς και εμπορικών φραγμών, τα ίδια αγαθά θα πρέπει να πωλούνται σε μία ενιαία τιμή. Η εγχώρια αγοραστική δύναμη ενός νομίσματος αντανακλάται στην τιμή του καλαθιού καταναλωτή. Η θεωρία της ισοτιμίας αγοραστικής δύναμης προτείνει ότι η εγχώρια υποτίμηση ενός νομίσματος θα πρέπει να συνοδεύεται από την υποτίμησή του στις παγκόσμιες αγορές. Η συναλλαγματική ισοτιμία δύο χωρών είναι ίση με την αναλογία των επιπέδων τιμών αυτών των χωρών. Αυτή η θεωρία (η θεωρία PPP) αναπτύχθηκε από τον Ricardo και ο Σουηδός επιστήμονας Cassel την έκανε δημοφιλή.

Η δήλωση ότι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες είναι ίσες με τα σχετικά επίπεδα τιμών ονομάζεται μερικές φορές απόλυτη ΙΑΔ. Σχετική ΙΑΔ σημαίνει ότι οι τιμές και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες αλλάζουν έτσι ώστε ο λόγος της εγχώριας και ξένης αγοραστικής δύναμης κάθε νομίσματος να παραμένει αμετάβλητος.

4. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες επηρεάζονται από τα επιτόκια. Εάν η αύξηση των επιτοκίων συνδέεται με μια αυστηρή νομισματική πολιτική, τότε η συναλλαγματική ισοτιμία αυξάνεται. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν ως αποτέλεσμα αυξημένου πληθωρισμού ή αύξησης του δημοσιονομικού ελλείμματος, τότε η συναλλαγματική ισοτιμία πέφτει. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές δεν βιάζονται να επενδύσουν σε χώρες με υψηλά επιτόκια, καθώς αυτό μπορεί να είναι αποτέλεσμα του πληθωρισμού.

5. Οι προσδοκίες για τις αλλαγές του επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία. Συνδέονται με πιθανές αλλαγές στην προσφορά χρήματος και την κυβερνητική πολιτική.

6. Συνέπειες συναλλαγματικών παρεμβάσεων στην αγορά συναλλάγματος. Οι αρχές αγοράζουν και πωλούν νομίσματα για να επηρεάσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία, αλλά το τελικό αποτέλεσμα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις ενέργειες των κερδοσκόπων.

7. Εμπορικό ισοζύγιο. Το εμπορικό έλλειμμα δείχνει ότι μια χώρα ξοδεύει περισσότερα χρήματα στο εξωτερικό από όσα λαμβάνει. Ως αποτέλεσμα, μεγαλύτερο μέρος του εθνικού νομίσματος καταλήγει σε ξένους. Περισσότερα αγαθά αγοράζονται σε ξένο νόμισμα και περισσότεροι το θέλουν. Ως εκ τούτου, η ισοτιμία του εθνικού νομίσματος πέφτει.

Κατά την αγορά συναλλάγματος, η τράπεζα προσπαθεί να εξασφαλίσει την ισότητα των απαιτήσεων και των υποχρεώσεων σε ξένο νόμισμα. Αν είναι ίσα, το νόμισμα η θέση θεωρείται κλειστή , και αν υπάρχει αναντιστοιχία - ανοιχτό. Μια ανοιχτή συναλλαγματική θέση μπορεί να είναι μικρός , εάν οι υποχρεώσεις και οι υποχρεώσεις για το νόμισμα που πωλήθηκε υπερβαίνουν τα περιουσιακά στοιχεία και τις απαιτήσεις για αυτό. Μακρύς η θέση προϋποθέτει, αντίθετα, υπέρβαση περιουσιακών στοιχείων και απαιτήσεων έναντι υποχρεώσεων και υποχρεώσεων. Η απώλεια ή η ζημιά θα εξαρτηθεί από την κατεύθυνση της κίνησης της συναλλαγματικής ισοτιμίας και από το εάν η τράπεζα είναι καθαρή short ή καθαρή long στο ξένο νόμισμα. Η αξιολόγηση του πιθανού αποτελέσματος επιτυγχάνεται με τον εκ νέου υπολογισμό όλων των ποσών των θέσεων long και short στο εθνικό νόμισμα.

Στο παρελθόν, οι συναλλαγές συναλλάγματος συνδέονταν κυρίως με πληρωμές εισαγωγών. Τώρα ο όγκος των συναλλαγών στις αγορές συναλλάγματος συνδέεται με επενδύσεις ή αρμπιτράζ. Ο όγκος του εμπορίου συναλλάγματος είναι περίπου 40 φορές μεγαλύτερος από τον όγκο του παγκόσμιου εμπορίου σε πραγματικά αγαθά.

Οι πράξεις που αφορούν την αγορά/πώληση νομισμάτων στην αγορά συναλλάγματος με σκοπό τη δημιουργία εισοδήματος από την αγορά και την πώληση νομισμάτων ονομάζονται συναλλαγές νομισμάτων . Στις συναλλαγές, «σε αντάλλαγμα τι» αγοράζεται ή πωλείται το νόμισμα είναι απαραίτητο. Γι' αυτό λένε: «Αγοράζω ένα δολάριο έναντι ενός μάρκου στην τιμή Χ».

Σύμφωνα με τη δομή της, η αγορά συναλλάγματος χωρίζεται σε τμήματα. Κάθε ζεύγος νομισμάτων που συναλλάσσονται μεταξύ τους σχηματίζει ένα είδος τομέα στο γενικό πεδίο ανταγωνισμού. Ο ακαθάριστος όγκος των συναλλαγών αγοράς/πώλησης είναι εντυπωσιακός - πάνω από ένα τρισεκατομμύριο πεντακόσια δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως.

Στην αγορά συναλλάγματος, η τιμή αγοράς είναι πάντα υψηλότερη από την τιμή πώλησης. Αυτή η διαφορά μεταξύ εισαγωγικών ονομάζεται εξάπλωση . Για παράδειγμα, μια τιμή USD/CHE 1,2510/20 σημαίνει ότι ένα δολάριο μπορεί να πωληθεί για 1,2510 φράγκα και να αγοραστεί για 1,2520. Η ακρίβεια της προσφοράς γίνεται αποδεκτή να είναι 0,01% της τιμής.

Είναι γνωστό ότι ακόμη και το πιο σκληρό νόμισμα έχει τιμή που «επιπλέει» ανάλογα με πολλούς παράγοντες. Χάρη στην αστάθεια των τιμών στην αγορά συναλλάγματος, οι παίκτες μπορούν να αποκομίσουν κέρδη από τις συναλλαγές συναλλάγματος. Για να το κάνετε αυτό, πρέπει πρώτα να αγοράσετε κάποιο νόμισμα φθηνότερο και μετά να το πουλήσετε πιο ακριβά ή το αντίστροφο. Τέτοιες πράξεις με σκοπό την επίτευξη κέρδους ονομάζονται διαιτησία .

Το κέρδος μέσω του arbitrage είναι η εύρεση μιας ευκαιρίας να παίξετε με τις διαφορές τιμών σε χρόνο και χώρο (για να αγοράσετε στη συνέχεια φθηνότερα και να πουλήσετε πιο ακριβά).

Οι διάφοροι τύποι διαιτησίας περιλαμβάνουν:

Διαιτησία χρόνου. Αντιπροσωπεύει το άνοιγμα μιας θέσης σε μια χρονική στιγμή και το κλείσιμό της κάποια περίοδο μετά την κίνηση της τιμής.

Το χωρικό αρμπιτράζ είναι διαπραγμάτευση με βάση μικρές διαφορές στις τιμές σε μια δεδομένη χρονική στιγμή. Σε αυτήν την περίπτωση, ο συμμετέχων στη συναλλαγή ανοίγει και κλείνει τη θέση σχεδόν ταυτόχρονα, πιάνοντας την κερδοφόρα διαφορά τιμών στο χρόνο, υπάρχει μεγάλος ανταγωνισμός σε αυτόν τον τομέα, πρέπει να ενεργήσετε γρήγορα, επομένως το χωρικό αρμπιτράζ είναι διαθέσιμο μόνο στις τράπεζες ;

Το συστημικό αρμπιτράζ βασίζεται στο γεγονός ότι οι τράπεζες χρησιμοποιούν ειδικό λογισμικό για να αναφέρουν αυτόματα έναν τεράστιο αριθμό χρηματοπιστωτικών μέσων. Συμβαίνει μερικές φορές τα συστήματα διαφορετικών τραπεζών να αναφέρουν διαφορετικά το ίδιο μέσο, ​​δημιουργώντας ευκαιρίες αρμπιτράζ.

Cross arbitrage - μερικές φορές ονομάζεται τριγωνικό. Η ιδέα είναι ότι το κέρδος επιτυγχάνεται στις συναλλαγές συναλλάγματος μέσω πολλών άλλων νομισμάτων.

Στην αγορά συναλλάγματος, ο κίνδυνος διεξαγωγής συναλλαγών είναι υψηλός, επομένως χρησιμοποιείται αντιστάθμιση (ασφάλιση) συναλλαγματικών κινδύνων. Τα κύρια ασφαλιστικά μέσα είναι:

Προθεσμιακές συμβάσεις?

Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης;

Προθεσμιακές ανταλλαγές?

Επιλογές.

Π σε προθεσμιακή συναλλαγή (όροι). σημαίνει συναλλαγή για την οποία η ημερομηνία ανταλλαγής νομισμάτων απέχει περισσότερο από δύο εργάσιμες εργάσιμες ημέρες από την ημερομηνία ολοκλήρωσης της συναλλαγής. Το νόμισμα, το ποσό, η συναλλαγματική ισοτιμία και η ημερομηνία πληρωμής καθορίζονται κατά τη σύναψη της σύμβασης και στη συνέχεια η συναλλαγή ολοκληρώνεται σε μια συμφωνημένη ημερομηνία στο μέλλον.

Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομίσματοςΌπως και οι προθεσμιακές, αυτές είναι συμφωνίες ανταλλαγής νομισμάτων σε μελλοντική ημερομηνία με προσυμφωνημένους όρους. Είναι τυποποιημένα προϊόντα που διαπραγματεύονται σε εξειδικευμένα χρηματιστήρια. Στους όρους της σύμβασης, το νόμισμα, το ποσό, η τιμή και η περίοδος κυκλοφορίας καθορίζονται σαφώς. Τα περισσότερα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν μόνο τέσσερις ημερομηνίες λήξης για όλες τις συναλλαγές: Μάρτιο, Ιούνιο, Σεπτέμβριο, Δεκέμβριο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι συνήθως φθηνότερα από τα προθεσμιακά, αλλά τα τελευταία είναι καλύτερα προσαρμοσμένα στις συγκεκριμένες ανάγκες του πελάτη.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομίσματος έχουν τα ακόλουθα πλεονεκτήματα έναντι των προθεσμιακών συμβάσεων:

Οι τιμές καθορίζονται μέσω ημερήσιων συναλλαγών. Οι προθεσμιακές συμβάσεις απαιτούν τη σύναψή της σε ατομική βάση.

Η τυποποίηση των συμβολαίων σημαίνει ότι οι προθεσμιακές συναλλαγές μπορούν να ολοκληρωθούν φθηνότερα από τις προθεσμιακές συναλλαγές.

Η τρέχουσα τιμή των θέσεων μελλοντικής εκπλήρωσης υπολογίζεται αυτόματα χάρη στην ημερήσια διαδικασία επανυπολογισμού. Επομένως, το μέγεθος των κερδών και των ζημιών γίνεται αμέσως σαφές.

Ωστόσο, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν επίσης μειονεκτήματα. Έτσι, ο συμμετέχων στην αγορά φέρει τον κίνδυνο, καθώς το ποσό της σύμβασης μπορεί να μην είναι ίσο με το ποσό που πρέπει να ασφαλιστεί (αντιστάθμιση).

ανταλλαγή νομισμάτωνείναι μια συναλλαγή που περιλαμβάνει την ταυτόχρονη αγορά και πώληση του ίδιου νομίσματος για διαφορετικές περιόδους. Αυτό το ποσό του νομίσματος αγοράζεται για άλλο νόμισμα στην άμεση ή προθεσμιακή ημερομηνία αξίας και ταυτόχρονα πωλείται για το ίδιο νόμισμα σε άλλη ημερομηνία αξίας.

Επιλογές νομίσματοςσυνεπάγεται το δικαίωμα εκτέλεσης μιας συγκεκριμένης ενέργειας. Ο αγοραστής ενός δικαιώματος αποκτά το δικαίωμα να πουλήσει ή να αγοράσει ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο ή σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία στο μέλλον σε προσυμφωνημένη τιμή εάν ζητηθεί από τον αγοραστή του δικαιώματος. Η τιμή που πληρώνει ο αγοραστής του δικαιώματος στον πωλητή δικαιωμάτων προαίρεσης ονομάζεται premium.

Οι επιλογές ταξινομούνται ως εξής:

Οι επιλογές κλήσης δίνουν το δικαίωμα αγοράς οποιουδήποτε περιουσιακού στοιχείου.

Οι επιλογές πώλησης δίνουν το δικαίωμα πώλησης οποιουδήποτε περιουσιακού στοιχείου.

Τα ευρωπαϊκά δικαιώματα είναι δικαιώματα που μπορούν να ασκηθούν μόνο κατά την ημερομηνία λήξης, δηλ. Υπάρχει μόνο μία ημέρα κατά την οποία μπορεί να πληρωθεί το περιουσιακό στοιχείο. Οι αμερικανικές επιλογές σάς δίνουν το δικαίωμα να αγοράσετε ή να πουλήσετε ένα περιουσιακό στοιχείο ανά πάσα στιγμή πριν από την ημερομηνία λήξης.

Η αγορά συναλλάγματος είναι το σύνολο όλων των σχέσεων που προκύπτουν σχετικά με μια συναλλαγή συναλλάγματος. Πρόκειται για ένα επίσημα καθιερωμένο κέντρο όπου πραγματοποιείται η αγοραπωλησία συναλλάγματος. Υπάρχουν πολλοί οργανισμοί και μεμονωμένοι μεσάζοντες που δραστηριοποιούνται στην αγορά συναλλάγματος. Πρώτα απ 'όλα, οι κεντρικές τράπεζες, οι μεγάλες εμπορικές τράπεζες, οι μη τραπεζικοί έμποροι και οι χρηματιστές εισέρχονται στην αγορά συναλλάγματος. Το μεγαλύτερο μέρος του νομίσματος που κυκλοφορεί στην αγορά πωλείται και αγοράζεται σε μη μετρητά, και μόνο ένα μικρό μέρος αντιπροσωπεύει το μερίδιο του κύκλου εργασιών σε μετρητά.

Οι σημαντικότερες λειτουργίες της αγοράς συναλλάγματος περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:

· έγκαιρη εκτέλεση διεθνών πληρωμών,

· ρύθμιση των συναλλαγματικών ισοτιμιών,

· διαφοροποίηση των συναλλαγματικών αποθεμάτων,

· Ασφάλιση συναλλαγματικού κινδύνου,

· λήψη κερδών από συμμετέχοντες στην αγορά συναλλάγματος με τη μορφή διαφορών στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Η αγορά συναλλάγματος έχει όλα τα χαρακτηριστικά μιας συνηθισμένης αγοράς: αντικείμενα και υποκείμενα, προσφορά και ζήτηση, τιμή, ειδική υποδομή και επικοινωνίες που παρέχουν λειτουργική επικοινωνία μεταξύ όλων των οντοτήτων της αγοράς όχι μόνο εντός των συνόρων μεμονωμένων κρατών, αλλά σε παγκόσμια κλίμακα.

Ρύζι. 8.2. Αντικείμενο και θέματα της αγοράς συναλλάγματος

Αντικείμενοοι αγορές και οι πωλήσεις σε αυτήν την αγορά είναι αξίες νομίσματος. Δεδομένου ότι οι συναλλαγές πραγματοποιούνται ταυτόχρονα στην αγορά τόσο για αγορά ξένου νομίσματος για εθνικό νόμισμα όσο και αντίστροφα, τότε το αντικείμενο αγοράς και πώλησης ταυτόχρονα είναι τόσο οι εθνικές όσο και οι αξίες ξένου νομίσματος.

μαθήματαΣτην αγορά συναλλάγματος ενδέχεται να υπάρχουν οικονομικοί παράγοντες και μεσάζοντες, κυρίως τράπεζες, χρηματιστηριακές εταιρείες και ανταλλακτήρια συναλλάγματος, που οργανώνουν συναλλαγές για αγοραπωλησίες περιουσιακών στοιχείων σε ξένο νόμισμα.

Πιο συγκεκριμένα, η αγορά συναλλάγματος αποτελείται από έναν αριθμό τυπικά ακαθόριστων αγορών, διασυνδεδεμένων μέσω ενός συστήματος διεθνών τραπεζικών συνδέσεων. Οι συμμετέχοντες σε αυτή την αγορά μπορούν να διατηρήσουν επαφές μεταξύ τους χρησιμοποιώντας διάφορα μέσα επικοινωνίας. Η αγορά και η πώληση συναλλάγματος μπορεί να πραγματοποιηθεί καθημερινά οποιαδήποτε στιγμή της ημέρας ή της νύχτας. Στις αγορές συναλλάγματος δεν υπάρχουν γραπτοί κανόνες που να διέπουν τις δραστηριότητές τους, ωστόσο, όλες οι συναλλαγές που πραγματοποιούνται σε αυτές πρέπει να πραγματοποιούνται σύμφωνα με καθιερωμένα ανείπωτα διαδικαστικά και ηθικά πρότυπα. Η δραστηριότητα με την οποία αγοράζεται και πωλείται μια νομισματική μονάδα στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος εξαρτάται σε κάποιο βαθμό από την εγχώρια νομοθεσία που έχει υιοθετηθεί στη χώρα αυτή. Στην πράξη, κάθε χώρα συμμετέχει, σε μεγαλύτερο ή μικρότερο βαθμό, στην αγορά συναλλάγματος.

Η αγορά συναλλάγματος έχει μια συγκεκριμένη δομή. Υπάρχουν παγκόσμιες, περιφερειακές και εθνικές αγορές συναλλάγματος. Διαφέρουν ως προς τον αριθμό των χρησιμοποιούμενων νομισμάτων, τον όγκο των πωλήσεων και τη φύση των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα. Στην οικονομική βιβλιογραφία, η αγορά συναλλάγματος ταξινομείται με άλλα κριτήρια.

Ρύζι. 8.3. Ταξινόμηση της αγοράς συναλλάγματος

Η διεθνής αγορά συναλλάγματος καλύπτει τις αγορές συναλλάγματος όλων των χωρών του κόσμου. Η διεθνής αγορά συναλλάγματος νοείται ως μια αλυσίδα παγκόσμιων περιφερειακών αγορών συναλλάγματος που συνδέονται στενά με ένα σύστημα καλωδιακών και δορυφορικών επικοινωνιών. Υπάρχει μια ροή κεφαλαίων μεταξύ τους ανάλογα με τις τρέχουσες πληροφορίες και τις προβλέψεις κορυφαίων συμμετεχόντων στην αγορά σχετικά με την πιθανή θέση των μεμονωμένων νομισμάτων.

Μέρος της παγκόσμιας αγοράς συναλλάγματος είναι η παγκόσμια αγορά χρυσού. Εκτός από τα ειδικά κέντρα εμπορίας χρυσού (το Λονδίνο, η Ζυρίχη είναι τα κύρια), υποκείμενα αυτής της αγοράς είναι και τράπεζες εξουσιοδοτημένες να πραγματοποιούν συναλλαγές σε χρυσό. Αυτές οι τράπεζες πραγματοποιούν ενδιάμεσες πράξεις, συγκεντρώνουν τους όγκους της προσφοράς και της ζήτησης και καθορίζουν συγκεκριμένους στόχους της αγοράς.

Η παγκόσμια αγορά χρυσού εκτελεί τις ακόλουθες λειτουργίες:

ü δημιουργία συνθηκών για τη συμμετοχή του χρυσού στις διεθνείς νομισματικές σχέσεις.

ü διατήρηση επίσημων αποθεμάτων χρυσού των χωρών που διατηρούνται σε κεντρικές τράπεζες.

ü διατήρηση επίσημων αποθεμάτων νομισμάτων που αγοράζονται με αντάλλαγμα χρυσό.

Επί περιφερειακές αγορές πραγματοποιούν συναλλαγές με το νόμισμα που είναι πιο κοινό σε μια δεδομένη περιοχή.

Εθνική αγορά συναλλάγματοςυπάρχει σχεδόν σε κάθε χώρα. Το εθνικό νομισματικό σύστημα είναι μέρος του νομισματικού συστήματος της χώρας, εντός του οποίου σχηματίζονται και χρησιμοποιούνται συναλλαγματικοί πόροι και πραγματοποιείται ο κύκλος εργασιών διεθνών πληρωμών. Τα συστήματα εθνικών νομισμάτων διαμορφώνονται με βάση την εθνική νομοθεσία, λαμβάνοντας υπόψη τους κανόνες του διεθνούς δικαίου. Τα χαρακτηριστικά τους καθορίζονται από τις συνθήκες και το επίπεδο ανάπτυξης της οικονομίας της χώρας, τις εξωτερικές οικονομικές σχέσεις της και τα καθήκοντα της κοινωνικής ανάπτυξης.

Οι αγορές συναλλάγματος διασφαλίζουν την ταχεία εκτέλεση των διεθνών πληρωμών, τη διασύνδεση των παγκόσμιων αγορών συναλλάγματος με τις πιστωτικές και χρηματοπιστωτικές αγορές. Με τη βοήθεια των αγορών συναλλάγματος, τα συναλλαγματικά αποθέματα των τραπεζών, των επιχειρήσεων και του κράτους αναπληρώνονται. Ο μηχανισμός των αγορών συναλλάγματος χρησιμοποιείται για την κυβερνητική ρύθμιση της οικονομίας, συμπεριλαμβανομένου του μακροοικονομικού επιπέδου. Οι σύγχρονες αγορές συναλλάγματος έχουν κάποιες ιδιαιτερότητες.

Ρύζι. 8.4. Ταξινόμηση συναλλαγών συναλλάγματος

Κατά την εξέταση του θέματος των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα, είναι απαραίτητο να τονιστεί μια τέτοια έννοια ως συναλλαγή, επειδή μια συναλλαγή παίζει σημαντικό ρόλο στις συναλλαγές συναλλάγματος.

Η συμφωνία υπόκειται σε διάφορους όρους:

1) τουλάχιστον δύο πολύτιμα αντικείμενα,

2) συμφωνήθηκαν οι όροι για την εφαρμογή του,

3) τον συμφωνημένο χρόνο εκτέλεσης,

4) συμφωνημένος χώρος διεξαγωγής.

Μετρητάοι πράξεις αντιπροσωπεύουν την αγοραπωλησία συναλλάγματος με τους όρους παράδοσής του το αργότερο την επόμενη εργάσιμη ημέρα από την ημερομηνία της συμφωνίας στην τιμή που συμφωνήθηκε κατά τη στιγμή της υπογραφής της. Αυτή η συμφωνία ονομάζεται "spot" και οι συναλλαγές σε μετρητά υπό τέτοιες συνθήκες είναι "spot συναλλαγές". Επιτρέπουν στους συμμετέχοντες να ικανοποιήσουν γρήγορα τις ανάγκες τους σε νόμισμα με ευνοϊκούς όρους.

Οι προθεσμιακές συναλλαγές σε ξένο νόμισμα διενεργούνται για τους ακόλουθους σκοπούς:

· μετατροπή (ανταλλαγή) νομίσματος για εμπορικούς σκοπούς, προπώληση κερδών σε ξένο συνάλλαγμα ή αγορά ξένου νομίσματος για επικείμενες πληρωμές προκειμένου να διασφαλιστεί ο συναλλαγματικός κίνδυνος.

· ασφάλιση επενδύσεων χαρτοφυλακίου ή άμεσων κεφαλαίων στο εξωτερικό έναντι ζημιών που οφείλονται σε πιθανή υποτίμηση του νομίσματος στο οποίο πραγματοποιούνται.

· απόκτηση κερδοσκοπικού κέρδους λόγω συναλλαγματικών διαφορών.

Ουσία προθεσμιακές συναλλαγές συνίσταται στην αγοραπωλησία συναλλάγματος μεταξύ δύο οντοτήτων με την επακόλουθη μεταφορά του σε συμφωνημένο χρόνο και στην ισοτιμία που αναφέρεται κατά την κατάρτιση της σύμβασης. Το προθεσμιακό επιτόκιο αποτελείται από το επιτόκιο άμεσης παράδοσης και τα ασφάλιστρα ή τις εκπτώσεις που σχετίζονται με διαφορές στα τραπεζικά επιτόκια στις χώρες στα νομίσματα των οποίων πραγματοποιείται η συναλλαγή.

Στο προθεσμιακές συναλλαγές δύο αντισυµβαλλόµενοι αναλαµβάνουν να αγοράσουν ή να πουλήσουν ορισµένο ποσό νοµίσµατος σε ορισµένο χρόνο µε την ισοτιµία που καθορίστηκε κατά τη στιγµή της σύναψης της σύµβασης. Η διαφορά μεταξύ αυτών των πράξεων και των προθεσμιακών πράξεων οφείλεται στο γεγονός ότι πραγματοποιούνται μόνο σε χρηματιστήρια και υπό τον έλεγχό τους. Η μορφή και οι όροι των συμβάσεων είναι αυστηρά ενοποιημένοι. Η τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης νομίσματος καθορίζεται με τον ίδιο τρόπο όπως η τιμή ενός προθεσμιακού συμβολαίου, δηλαδή λαμβάνοντας υπόψη τη διαφορά στα επιτόκια των δύο νομισμάτων που ανταλλάσσονται.

Λειτουργίες επιλογής- πρόκειται για ένα είδος προθεσμιακών συναλλαγών όταν συντάσσεται μια ειδική συμφωνία (επιλογή) μεταξύ των συμμετεχόντων, στην οποία ένας από τους συμμετέχοντες έχει το δικαίωμα να αγοράσει ή να πουλήσει σε άλλο συμμετέχοντα ένα ορισμένο ποσό νομίσματος εντός μιας καθορισμένης περιόδου και σε το επιτόκιο που συμφωνήθηκε από τα μέρη. Κατά την αγορά ενός δικαιώματος προαίρεσης, ο αγοραστής πληρώνει στον πωλητή ένα ασφάλιστρο, το οποίο καθορίζεται με συμφωνία των μερών ως ποσοστό του ποσού της σύμβασης ή σε απόλυτο ποσό.

Ένας τύπος συναλλαγής συναλλάγματος που συνδυάζει συναλλαγές σε μετρητά είναι οι συναλλαγές ανταλλαγής.

Για τις συναλλαγές ανταλλαγής, μια συναλλαγή σε μετρητά πραγματοποιείται με την ισοτιμία spot, η οποία σε μια αντισυναλλαγή (forward) προσαρμόζεται ώστε να λαμβάνεται υπόψη ένα premium ή μια έκπτωση ανάλογα με την κίνηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Οι πράξεις ανταλλαγής χρησιμοποιούνται για:

· διεξαγωγή εμπορικών συναλλαγών: η τράπεζα πουλά συνάλλαγμα με όρους άμεσης παράδοσης και ταυτόχρονα το αγοράζει για μια περίοδο.

· απόκτηση από την τράπεζα του απαραίτητου νομίσματος χωρίς συναλλαγματικό κίνδυνο (με βάση την κάλυψη της συναλλαγής) για τη διασφάλιση διεθνών πληρωμών, διαφοροποίηση των διαθεσίμων νομισμάτων.

· αμοιβαίος διατραπεζικός δανεισμός σε δύο νομίσματα.

Όπως δείχνει η διεθνής και εγχώρια εμπειρία, η κατάσταση και η δυναμική της προσφοράς και της ζήτησης στην αγορά συναλλάγματος επηρεάζονται από πολλούς διαφορετικούς παράγοντες, οι οποίοι μπορούν να ομαδοποιηθούν σε τρεις ομάδες.

Διακρίνονται οι ακόλουθοι τύποι συναλλαγών συναλλάγματος:

Συναλλαγές σε μετρητάσυνίστανται στην αγοραπωλησία συναλλάγματος με τους όρους παράδοσής του το αργότερο τη δεύτερη εργάσιμη ημέρα από την ημερομηνία ολοκλήρωσης της συναλλαγής με την τιμή που συμφωνήθηκε κατά την υπογραφή της. Τέτοιες συμφωνίες μπορεί να προβλέπουν την παράδοση του νομίσματος την ίδια ημέρα, αλλά τις περισσότερες φορές τη δεύτερη εργάσιμη ημέρα. Αυτή η τελευταία συναλλαγή ονομάζεται "spot", και οι συναλλαγές σε μετρητά υπό αυτήν την προϋπόθεση ονομάζονται "spot συναλλαγές". Επιτρέπουν στους συμμετέχοντες να ικανοποιήσουν γρήγορα τις ανάγκες τους για νόμισμα με ευνοϊκούς όρους.

Επείγουσες συναλλαγές συναλλάγματοςσυνίστανται στην αγοραπωλησία τιμαλφών συναλλάγματος με καθυστέρηση στην παράδοσή τους για χρονικό διάστημα που υπερβαίνει τις δύο εργάσιμες ημέρες. Αυτές οι πράξεις, με τη σειρά τους, χωρίζονται σε διάφορους τύπους ανάλογα με τον μηχανισμό εφαρμογής τους: προθεσμιακές συμβάσεις, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιώματα προαίρεσης και τα παράγωγά τους.

Χαρακτηριστικό γνώρισμα των προθεσμιακών συναλλαγών είναι ότι επισημοποιούνται από τυποποιημένα έγγραφα (συμβόλαια), τα οποία έχουν νομική ισχύ για ορισμένο χρονικό διάστημα (από την υπογραφή έως την πληρωμή) και γίνονται οι ίδιες αντικείμενο αγοραπωλησίας στις αγορές συναλλάγματος. Αυτά τα έγγραφα ονομάζονται παράγωγα νομίσματα. Αυτά περιλαμβάνουν προθεσμιακά συμβόλαια και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης.

Οι επείγουσες συναλλαγές στις αγορές συναλλάγματος εμφανίστηκαν σχετικά πρόσφατα (τη δεκαετία 70-80 του 20ού αιώνα) και αναπτύσσονται πολύ γρήγορα. Αυτό οφείλεται κυρίως στις συχνές και σημαντικές διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και στους σημαντικούς συναλλαγματικούς κινδύνους που συνδέονται με αυτές. Οι επείγουσες συναλλαγές παρέχουν, αφενός, την ευκαιρία να ασφαλιστούν έναντι συναλλαγματικών κινδύνων και, αφετέρου, να λάβουν πρόσθετα έσοδα μέσω κερδοσκοπικών ενεργειών.

Προθεσμιακές συναλλαγές- πρόκειται για ένα είδος προθεσμιακών συναλλαγών, η ουσία του οποίου είναι η αγορά και πώληση νομίσματος μεταξύ δύο οντοτήτων με την επακόλουθη μεταφορά του εντός της συμφωνηθείσας περιόδου και με το επιτόκιο που καθορίζεται κατά τη σύναψη της σύμβασης. Τα προθεσμιακά συμβόλαια καθορίζουν συνήθως όρους 1, 2, 3, 6 και 12 μηνών για τη μεταφορά νομίσματος. Δεν υπάρχουν προκαταβολές, καταθέσεις κλπ κατά την υπογραφή τους. δεν επιτρέπεται.

Η πιο δύσκολη πτυχή μιας τέτοιας σύμβασης είναι ο καθορισμός του ποσοστού μελλοντικής πληρωμής, δηλαδή του προθεσμιακού επιτοκίου. Αυτό το επιτόκιο αποτελείται από το επιτόκιο άμεσης παράδοσης, δηλαδή αυτό που ισχύει πραγματικά τη στιγμή της σύναψης της σύμβασης, και τα ασφάλιστρα ή τις εκπτώσεις που σχετίζονται με διαφορές στα τραπεζικά επιτόκια στις χώρες των οποίων τα νομίσματα ανταλλάσσονται. Αυτή η διαφορά ονομάζεται μπροστινό περιθώριο. Συνδέεται με το γεγονός ότι εάν τα μέρη της σύμβασης είχαν καταθέσει τα αντίστοιχα ποσά νομίσματος στις τράπεζές τους, τότε πριν τα χρησιμοποιήσουν για πληρωμή βάσει της σύμβασης θα είχαν λάβει διαφορετικά ποσά εισοδήματος.

Λειτουργίες μελλοντικής εκπλήρωσης- πρόκειται επίσης για ένα είδος προθεσμιακών συναλλαγών στις οποίες δύο αντισυμβαλλόμενοι αναλαμβάνουν να αγοράσουν ή να πουλήσουν ένα συγκεκριμένο ποσό νομίσματος σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή με την ισοτιμία που καθορίστηκε τη στιγμή της συναλλαγής (αγορά και πώληση συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης).

Οι διαφορές τους από μπροστάοι εργασίες συνοψίζονται στα εξής: πραγματοποιούνται μόνο σε ανταλλακτήρια, υπό τον έλεγχό τους, και η μορφή και οι όροι των συμβάσεων είναι σαφώς ενοποιημένοι (η ανταλλαγή καθορίζει αυστηρά τον τύπο του νομίσματος που πωλείται, τον όγκο της συναλλαγής, την πληρωμή περίοδο, η συναλλαγματική ισοτιμία). Οι διακανονισμοί για αγοραπωλησίες προθεσμιακών συμβολαίων διενεργούνται μέσω του γραφείου συμψηφισμού του χρηματιστηρίου, το οποίο εγγυάται την επικαιρότητα και την πληρότητα των πληρωμών. Πριν από την τελική πληρωμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, μπορεί να μεταπωληθεί στο χρηματιστήριο, δηλαδή είναι το ίδιο αντικείμενο συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα. Με κάθε επόμενη πώληση, η τιμή του θα βελτιωθεί και θα πλησιάζει την πραγματική τιμή στην οποία θα πωλείται το νόμισμα τη στιγμή της λήξης των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Χάρη σε αυτά τα χαρακτηριστικά, η τιμή και οι άλλοι όροι των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι διαφανείς για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Κάθε χρηματιστήριο δημιουργεί τη δική του λίστα με τα νομίσματα που αγοράζονται και πωλούνται, καθώς και τα τυπικά ποσά συμβολαίων, τα οποία καθορίζονται από δεκάδες και εκατοντάδες χιλιάδες, ή ακόμα και εκατομμύρια μονάδες του αντίστοιχου νομίσματος. Ως εκ τούτου, οι μεγάλες τράπεζες ή άλλα ισχυρά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα συνήθως συμμετέχουν στις συναλλαγές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων.

Συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης- πρόκειται για ένα είδος προθεσμιακών συναλλαγών στις οποίες συνάπτεται μια ειδική συμφωνία μεταξύ των συμμετεχόντων, η οποία δίνει σε έναν από αυτούς το δικαίωμα (αλλά όχι την υποχρέωση) να αγοράσει ή να πουλήσει το δεύτερο ένα ορισμένο ποσό νομίσματος εντός μιας καθορισμένης περιόδου (ή εντός ορισμένο χρονικό διάστημα) και με το επιτόκιο που έχουν συμφωνηθεί από τα μέρη.

Σε αυτή τη λειτουργία, είναι σημαντικό να γίνει διάκριση μεταξύ του πωλητή του δικαιώματος και του αγοραστή (ιδιοκτήτη), καθώς ο τελευταίος έχει το δικαίωμα να ασκήσει το δικαίωμα προαίρεσης. Εάν, όταν λήξει το δικαίωμα προαίρεσης, θα είναι κερδοφόρο για τον ιδιοκτήτη να το ασκήσει, τότε θα απαιτήσει από τον πωλητή του δικαιώματος να αγοράσει ή να πουλήσει το αντίστοιχο ποσό νομίσματος και ο τελευταίος υποχρεούται να το κάνει. Εάν δεν είναι επικερδές για τον κάτοχο του δικαιώματος να το ασκήσει (για παράδειγμα, το τρέχον επιτόκιο της αγοράς είναι υψηλότερο από αυτό που προβλέπεται στο δικαίωμα προαίρεσης), τότε θα αρνηθεί να ασκήσει το δικαίωμα, για το οποίο πρέπει να ενημερώσει τον πωλητή, και ο τελευταίος πρέπει να συμφωνήσει με την απόφαση αυτή.

Εκτός από αυτές τις πράξεις, χρησιμοποιούνται στην πράξη ορισμένες πράξεις σε παράγωγα νομίσματα. Τέτοιες πράξεις περιλαμβάνουν ανταλλαγές νομισμάτων, πράξεις arbitrage κ.λπ.

ανταλλαγή νομισμάτων- πρόκειται για συνδυασμό δύο πράξεων μετατροπής με νομίσματα σε άμεση και προθεσμιακή τιμή, οι οποίες πραγματοποιούνται ταυτόχρονα και υπολογίζονται για το ίδιο νόμισμα. Για παράδειγμα, σε άμεση βάση, τα δολάρια ΗΠΑ πωλούνται αμέσως. Και με προθεσμιακούς όρους, τα δολάρια αγοράζονται από τον ίδιο αντισυμβαλλόμενο για παράδοση μετά από μια ορισμένη περίοδο και σε μια συμφωνημένη τιμή. Μια ανταλλαγή νομισμάτων διασφαλίζει την αντίστροφη κίνηση της νομισματικής ροής, η οποία καθιστά δυνατή την αποτελεσματική χρήση της για κερδοσκοπικούς σκοπούς, την αντιστάθμιση συναλλαγματικών κινδύνων και τη διαχείριση της νομισματικής θέσης της τράπεζας.

Αρμπιτράζ νομίσματοςείναι ένας συνδυασμός πολλών συναλλαγών για την αγοραπωλησία δύο ή περισσότερων νομισμάτων σε διαφορετικές ισοτιμίες με σκοπό τη δημιουργία πρόσθετου εισοδήματος. Πρόκειται για μια τυπική κερδοσκοπική πράξη, σχεδιασμένη να δημιουργεί εισόδημα λόγω διαφορών στα επιτόκια στην ίδια αγορά, αλλά σε διαφορετικούς χρόνους (time arbitrage), ή ταυτόχρονα, αλλά σε διαφορετικές αγορές (χωρική αρμπιτράζ).

Καθώς αναπτύσσονται τα σύγχρονα συστήματα τηλεπικοινωνιών, δημιουργούνται οι προϋποθέσεις για την εξίσωση των συναλλαγματικών ισοτιμιών σε διάφορες διεθνείς αγορές, μειώνοντας έτσι τις ευκαιρίες για χωροταξικό αρμπιτράζ. Όμως, η μετάβαση των περισσότερων χωρών σε κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες, οι οποίες συχνά αλλάζουν με την πάροδο του χρόνου, δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για την ανάπτυξη προσωρινού αρμπιτράζ.

Ένα ευρύ φάσμα συναλλαγών συναλλάγματος, η υψηλή τεχνολογική και οργανωτική υποστήριξη για την υλοποίησή τους δημιουργούν ευνοϊκές συνθήκες για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά συναλλάγματος για την επίτευξη των ακόλουθων στόχων: εξασφάλιση ρευστότητας, κερδοφορίας και διαχειρισιμότητας των συναλλαγματικών κινδύνων. Ως εκ τούτου, η επιταχυνόμενη ανάπτυξη της αγοράς συναλλάγματος είναι ένα από τα επείγοντα καθήκοντα των χωρών με μεταβατικές οικονομίες, συμπεριλαμβανομένης της Ουκρανίας.