Πώς να βρείτε την καθαρή σας αξία. Φόρμουλα καθαρής αξίας

Μετοχικό κεφάλαιο- Αυτό το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας μείον τις συνολικές της υποχρεώσεις. Είναι ένας από τους πιο συνηθισμένους χρηματοοικονομικούς δείκτες που χρησιμοποιούν οι αναλυτές για να προσδιορίσουν την οικονομική υγεία μιας εταιρείας.

Το ίδιο κεφάλαιο αντιπροσωπεύει καθαρό κόστος της εταιρείαςή το ποσό που θα επέστρεφε στους μετόχους εάν ρευστοποιούνταν όλα τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας και εξοφλούνταν όλα τα χρέη.

Τι είναι

Ίδιο κεφάλαιο μπορεί να είναι αρνητικόςή θετικός. Εάν ο δείκτης είναι θετικός, σημαίνει ότι η εταιρεία έχει περισσότερα από αρκετά περιουσιακά στοιχεία για να καλύψει τις υποχρεώσεις της. Εάν αυτός ο δείκτης είναι αρνητικός, η εταιρεία έχει χρέη που υπερβαίνουν τα περιουσιακά της στοιχεία.

Γενικά, μια εταιρεία με αρνητικά ίδια κεφάλαια δεν θεωρείται ασφαλής επενδυτική επιλογή επειδή είτε το σύνολο του ενεργητικού της είναι πολύ χαμηλό είτε οι συνολικές υποχρεώσεις της είναι πολύ υψηλές. Και στις δύο περιπτώσεις, η εταιρεία έχει περισσότερα χρέη από αυτά που μπορούν να ικανοποιήσουν τα κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία, με αποτέλεσμα να κινδυνεύουν από αθέτηση δανείων και χρεοκοπία.

Τα ίδια κεφάλαια χρησιμοποιούνται στη λογιστική με διάφορους τρόπους. Συχνά η λέξη "ίδια κεφάλαια" χρησιμοποιείται για να αναφερθεί στο ιδιοκτησιακό συμφέρον σε μια επιχείρηση. Παραδείγματα περιλαμβάνουν μετοχικό κεφάλαιο ή ίδια κεφάλαια.

Μερικές φορές το κεφάλαιο χρησιμοποιείται για καθορισμός ενός συνόλου υποχρεώσεων:

Ενεργητικό = Παθητικό + Ίδια Κεφάλαια γίνονται περιουσιακά στοιχεία = Μερίδια

Μέθοδοι υπολογισμού

Όλες οι απαραίτητες πληροφορίες για τον υπολογισμό του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας, διαθέσιμο στο υπόλοιπό της. Ο υπολογισμός προορίζεται για τον προσδιορισμό του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων και των συνολικών υποχρεώσεων των εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων των .

Τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν κέρδη εις νέο, ίδια κεφάλαια μετόχων και άλλα μετρητά που διατηρούνται σε τραπεζικούς λογαριασμούς και λογαριασμούς ταμιευτηρίου, μετοχές, ομόλογα και λογαριασμούς χρηματαγοράς.

Τα μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν εξοπλισμό, ακίνητα, μη ρευστοποιήσιμες επενδύσεις και οχήματα. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις περιλαμβάνουν τυχόν πληρωμές και τόκους δανείων στο τρέχον έτος, πληρωτέους λογαριασμούς, μισθοί, και τα ασφάλιστρα.

Οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις περιλαμβάνουν τυχόν οφειλές που δεν λήγουν στην τρέχουσα χρήση, όπως υποθήκες, δάνεια και πληρωμές σε ομολογιούχους.

Τα ίδια κεφάλαια αντικατοπτρίζονται στη γραμμή 1300 του ισολογισμού. Ο παραδοσιακός υπολογισμός έχει ως εξής:

Καθαρή θέση = αξία στη γραμμή 1300

Τα ίδια κεφάλαια μπορούν επίσης να εκφραστούν ως μετοχικό κεφάλαιο μιας εταιρείας συν τα κέρδη εις νέον, μείον την αξία των ιδίων μετοχών. Ωστόσο, αυτή η μέθοδος είναι λιγότερο κοινή. Αν και και οι δύο μέθοδοι θα πρέπει να παράγουν τον ίδιο αριθμό, η χρήση του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων και των συνολικών υποχρεώσεων παρέχει μια σαφέστερη ένδειξη της οικονομικής υγείας μιας εταιρείας.

Η ισότητα είναι σημαντική γιατί αντιπροσωπεύει πραγματική αξία της μετοχής στο εγκεκριμένο κεφάλαιο. Οι επενδυτές που κατέχουν μετοχές σε μια εταιρεία συνήθως ενδιαφέρονται για τα προσωπικά τους κεφάλαια στην εταιρεία που αντιπροσωπεύεται από τις μετοχές τους.

Ωστόσο, ένα τέτοιο προσωπικό κεφάλαιο είναι συνάρτηση του συνολικού κεφαλαίου της ίδιας της εταιρείας, επομένως ένας μέτοχος που ενδιαφέρεται για τα δικά του κέρδη θα έχει αναγκαστικά συμφέρον στην εταιρεία.

Η κατοχή μετοχών σε μια εταιρεία παρέχει κέρδη κεφαλαίου για τον μέτοχο και πιθανά κέρδη με την πάροδο του χρόνου. Συχνά δίνει επίσης στους μετόχους δικαιώματα ψήφου στη συνέλευση των ιδρυτών. Όλα αυτά τα οφέλη αυξάνουν περαιτέρω το ενδιαφέρον των μετόχων για την εταιρεία.

Τις περισσότερες φορές, η μέση τιμή για το έτος χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του μετοχικού κεφαλαίου, το οποίο σας επιτρέπει να προσδιορίσετε με μεγαλύτερη ακρίβεια τις διακυμάνσεις του με την πάροδο του χρόνου.

Τύπος υπολογισμού Επόμενο:

Sk = (Sk στην αρχή του έτους + Sk στο τέλος του έτους) / 2

Τα στοιχεία λαμβάνονται από τον ισολογισμό για τις σχετικές περιόδους αναφοράς.

Οι μέτοχοι έχουν δικαίωμα ψήφουκαι άλλα προνόμια που συνοδεύονται μόνο από τίτλο, αφού το κεφάλαιο αντιπροσωπεύει αξίωση για αναλογικό μερίδιο των περιουσιακών στοιχείων και των κερδών της εταιρείας. Αυτές οι απαιτήσεις είναι γενικά αυτές των πιστωτών, αλλά μόνο οι μέτοχοι μπορούν πραγματικά να συμμετάσχουν και να επωφεληθούν από την αύξηση της αξίας της επιχείρησης.

Ορισμένα χρηματοοικονομικά μέσα έχουν τα χαρακτηριστικά των ιδίων κεφαλαίων, αλλά στην πραγματικότητα δεν είναι ίδια κεφάλαια. Για παράδειγμα, τα μετατρέψιμα χρεόγραφα είναι δάνεια που μετατρέπονται σε ίδια κεφάλαια όταν η εταιρεία (ο δανειολήπτης) υπερβαίνει ορισμένα όρια, μετατρέποντας έτσι τον δανειστή σε ιδιοκτήτη σε ορισμένες περιπτώσεις.

Τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών λειτουργούν επίσης σαν μετοχές, καθώς η αξία τους αλλάζει με την αξία των υποκείμενων μετοχών, αλλά οι κάτοχοι δικαιωμάτων γενικά δεν έχουν δικαιώματα ψήφου και δεν μπορούν να λάβουν μερίσματα ή άλλα χρηματοοικονομικά μέσα.

Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι ενώ τα ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν την καθαρή θέση μιας εταιρείας, η μετοχή μιας εταιρείας αξίζει τελικά μόνο αυτό που οι αγοραστές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν για αυτό.

Είναι πολύ επιθυμητό το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου ή καθαρό ενεργητικόήταν υψηλότερο από το εγκεκριμένο κεφάλαιο της εταιρείας. Αυτό το κριτήριο είναι σημαντικό από την άποψη της διατήρησης της επενδυτικής ελκυστικότητας της επιχείρησης.

Μια επιχείρηση πρέπει να πληρώσει για τον εαυτό της και να εξασφαλίσει μια εισροή νέων κεφαλαίων. Το επαρκές μετοχικό κεφάλαιο είναι ένας από τους πιο σημαντικούς δείκτες της ποιότητας του επιχειρηματικού μοντέλου μιας εταιρείας.

Αυτό που είναι δικό κεφάλαιο κίνησης? Λεπτομέρειες υπάρχουν σε αυτό το άρθρο.

Αυτό το σημείωμα γράφτηκε ως μέρος ενός μεταπτυχιακού μαθήματος.

Στις επιχειρήσεις, υπάρχουν τρία κύρια οικονομικά έγγραφα από τα οποία οι διευθυντές αντλούν δεδομένα για περαιτέρω ανάλυση: ο ισολογισμός, η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Χρήματα. Οι κύριες εκθέσεις της εταιρείας δεν είναι ανεξάρτητες, αλλά συνδέονται στενά μεταξύ τους, σχηματίζοντας ενιαίο σύστημααναφοράς (Εικ. 1).

Ρύζι. 1. Η σχέση μεταξύ των τριών κύριων λογιστικών εκθέσεων.

Κατεβάστε τη σημείωση σε μορφή, παραδείγματα σε μορφή

Ισορροπία– στιγμιότυπο κατάστασης περιουσιακά στοιχεία, που χρησιμοποιούνται στην εταιρεία, και κεφάλαιο, σε βάρος των οποίων δημιουργήθηκαν τα περιουσιακά αυτά στοιχεία. Η ισορροπία είναι η οικονομική ενσάρκωση του νόμου της διατήρησης της ενέργειας: τα περιουσιακά στοιχεία δεν λαμβάνονται από το πουθενά, προκύπτουν λόγω αύξησης κεφαλαίου. Θεωρήστε τις υποχρεώσεις ως πηγές κεφαλαίου και τα περιουσιακά στοιχεία ως χρήσεις κεφαλαίου. Οι δύο πλευρές ενός ισολογισμού είναι απλώς δύο διαφορετικοί τρόποι αντιπροσώπευσης του ίδιου χρηματικού ποσού, δηλ. πληροφορίες για το από πού προήλθαν τα χρήματα στην εταιρεία και πού πήγαν (Εικ. 2). Στο μέλλον, πολύ συχνά θα χρησιμοποιούμε αυτή την ιδιότητα του ισολογισμού - ισότητα ενεργητικού και παθητικού.

Ρύζι. 2. Ισολογισμός, ως πληροφορίες για πηγές εσόδων και κατευθύνσεις χρήσης κεφαλαίων

Περιουσιακά στοιχεία(Εικ. 3) χωρίζονται σε μη κυκλοφορούν (πάγια στοιχεία ενεργητικού, άυλα περιουσιακά στοιχεία, μακροπρόθεσμες χρηματοοικονομικές επενδύσεις) και σε τρέχουσες (αποθέματα, εισπρακτέοι λογαριασμοί, μετρητά σε λογαριασμό και σε μετρητά, άλλα). Το κεφάλαιο διαιρείται σε μετοχικό κεφάλαιο (στη ρωσική πραγματικότητα αυτό είναι, κατά κανόνα, εγκεκριμένο κεφάλαιο + κέρδος που συσσωρεύεται κατά τη διάρκεια των ετών λειτουργίας της εταιρείας), μακροπρόθεσμα καθήκοντα(δάνεια που έχουν συναφθεί για περίοδο μεγαλύτερη του έτους), βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις (πληρωτέοι λογαριασμοί· βραχυπρόθεσμα δάνεια· άλλα, για παράδειγμα, δεδουλευμένα αλλά μη πληρωμένα, φόροι, μερίσματα, μισθοί).

Ρύζι. 3. Δομή ισολογισμού.

Το σύνολο του ενεργητικού= μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία + κυκλοφορούν ενεργητικό. CA = BA + OA (1000 = 600 + 400) ή στη δεξιά πλευρά του ισολογισμού: σύνολο ενεργητικού = κεφάλαιο = ίδια κεφάλαια + μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις + βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. SA = SK + DO + KO (1000 = 400 + 300 + 300)

Επενδυμένο κεφάλαιο =Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία + κυκλοφορούν ενεργητικό – βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. IC = VA + OA – KO (700 = 600 + 400 – 300) ή στη δεξιά πλευρά: επενδυμένο κεφάλαιο = μετοχικό κεφάλαιο + μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. IR = SC + DO (700 = 400 + 300)

Μετοχικό κεφάλαιο[στη ρωσική πραγματικότητα] = εγκεκριμένο κεφάλαιο + συσσωρευμένο κέρδος, ή μέσω αριστερή πλευράΙσολογισμός: ίδια κεφάλαια = μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία + κυκλοφορούν ενεργητικό – μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις – βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. SC = VA + OA – KO – DO (400 = 600 + 400 – 300 – 300). Ο πρώτος τύπος χρησιμοποιείται από τη λογιστική. Το δεύτερο αντικατοπτρίζει την ουσία: αφαιρέστε όλες τις εξωτερικές υποχρεώσεις από το σύνολο του ενεργητικού (Εικ. 4). Το κεφάλαιο του ιδιοκτήτη ονομάζεται μερικές φορές μετοχικό κεφάλαιο, καθώς και καθαρό κεφάλαιο.

Ρύζι. 4. Ο λόγος συνολικού, επενδυμένου και καθαρού κεφαλαίου.

Σπουδαίος.Ο βαθμός αξιοπιστίας του δείκτη καθαρής θέσης εξαρτάται εξ ολοκλήρου από την αξιοπιστία του ορισμού των περιουσιακών στοιχείων.

Κεφάλαιο κίνησης =κυκλοφορούν ενεργητικό – βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. ΟΚ = ΟΑ – ΚΟ (100 = 400 – 300). Ρευστότητα– βαθμός διαθεσιμότητας κεφαλαίων. Ο πλούτος και η ρευστότητα δεν είναι το ίδιο πράγμα. Εάν ο πλούτος βρίσκεται σε περιουσιακά στοιχεία που είναι δύσκολο να μετατραπούν σε μετρητά σε σύντομο χρονικό διάστημα, ο πλούτος θα είναι υψηλός και η ρευστότητα χαμηλή. Ένας άλλος ορισμός: κεφάλαιο κίνησης = μετοχικό κεφάλαιο + μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις - μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. OK = SK + DO – VA (100 = 400 + 300 – 600). Όταν μια επιχείρηση ξεκινά για πρώτη φορά, μακροπρόθεσμα κεφάλαια διοχετεύονται σε αυτήν, τα οποία δαπανώνται σε πάγια περιουσιακά στοιχεία (ΠΣ), αλλά μερικά πρέπει να παραμείνουν για την κάλυψη λειτουργικών αναγκών. Καθώς η επιχείρηση αναπτύσσεται, το κεφάλαιο κίνησης αυξάνεται επίσης. Η χρηματοδότησή του πραγματοποιείται από μακροπρόθεσμες πηγές (για παράδειγμα, από κέρδη εις νέο). Κατά την κατάρτιση επιχειρηματικών σχεδίων, ένα τυπικό λάθος είναι ότι δεν λαμβάνονται υπόψη οι ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης.

Ένας ισολογισμός σπάνια καταρτίζεται ως μέρος της λογιστικής διαχείρισης. Κατά τη γνώμη μου, αυτό οφείλεται στη νεολαία της ρωσικής αγοράς. Οι αρχάριοι επιχειρηματίες δίνουν την κύρια έμφαση στις ταμειακές ροές, προσπαθώντας η ροή τους να είναι θετική. Έχοντας «σαλώσει» τα μετρητά, αρχίζουν να σκέφτονται την κατάσταση αποτελεσμάτων διαχείρισης. Το αποκορύφωμα της οικονομικής διαχείρισης είναι η ανάλυση των περιουσιακών στοιχείων [χρησιμοποιώντας τον ισολογισμό] (Εικ. 5).

Ρύζι. 5. Ιεραρχία χρηματοοικονομικών μέσων της ρωσικής διαχείρισης

Λόγω των παραπάνω, οι Ρώσοι διευθυντές, κατά κανόνα, έχουν κακή κατανόηση του ισολογισμού, και δεν ξέρουν πώς να τον συντάξουν ή να τον «διαβάσουν»... Στη λογιστική, ο ισολογισμός είναι το κύριο έγγραφο. Οι λογιστές είναι πολύ καλοί στην προετοιμασία ενός ισολογισμού και κατανοούν τη σημασία του. Δυστυχώς, αυτές οι διαφορές οδηγούν τους διευθυντές και τους λογιστές να μιλήσουν διαφορετικές γλώσσες, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω την αδιαφορία των διευθυντών για τον ισολογισμό.

Στη σύγχρονη πρακτική, ο ισολογισμός δεν απεικονίζεται σε οριζόντια μορφή (περιουσιακά στοιχεία στα αριστερά και κεφάλαιο στα δεξιά), αλλά σε κάθετη μορφή - περιουσιακά στοιχεία στην κορυφή, κεφάλαιο στο κάτω μέρος. Ας εξετάσουμε έναν τυπικό ισολογισμό μιας μεσαίας εταιρείας που ασχολείται με το χονδρικό εμπόριο (Εικ. 6).

Το μετοχικό κεφάλαιο ενός οργανισμού αναφέρεται στο σύνολο των κεφαλαίων που διαθέτει η εταιρεία. Ή μάλλον, κεφάλαια που ανήκουν στους συμμετέχοντες της οργάνωσης. Πώς προσδιορίζεται το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου ενός οργανισμού με βάση τα στοιχεία του ισολογισμού;

Πώς να προσδιορίσετε το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου;

Σύμφωνα με τον ισολογισμό, το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου του οργανισμού αντιστοιχεί στο υπόλοιπο της γραμμής 1300 «Σύνολο για το Τμήμα III», δηλαδή στο συνολικό ποσό για το Τμήμα ΙΙΙ «Κεφάλαιο και αποθεματικά» του ισολογισμού (Διαταγή Υπ. Οικονομικών με ημερομηνία 2 Ιουλίου 2010 Αρ. 66ν, ρήτρα 66 Διατάγματος του Υπουργείου Οικονομικών της 29ης Ιουλίου 1998 Αρ. 34ν).

Ας υπενθυμίσουμε ότι το υπόλοιπο κεφαλαίου και αποθεματικών στον ισολογισμό προσδιορίζεται ως εξής:

γραμμή 1310 «Εγκεκριμένο κεφάλαιο (μετοχικό κεφάλαιο, εγκεκριμένο κεφάλαιο, εισφορές εταίρων)»

γραμμή 1320 «Ίδιες μετοχές που αγοράστηκαν από μετόχους»

γραμμή 1340 «Επανεκτίμηση μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων»

γραμμή 1350 «Πρόσθετο κεφάλαιο (χωρίς αναπροσαρμογή)»

γραμμή 1360 «Αποθεματικό κεφάλαιο»

γραμμή 1370 «Κέρδη εις νέον (ακάλυπτη ζημιά)»

Τα μερίσματα καταβάλλονται στους συμμετέχοντες από το ίδιο κεφάλαιο του οργανισμού. Και μετά τον τερματισμό των δραστηριοτήτων του οργανισμού, το μέγεθος του μετοχικού κεφαλαίου του θα δείχνει το ποσό των κεφαλαίων που υπόκεινται σε διανομή μεταξύ των συμμετεχόντων. Ωστόσο, είναι απαραίτητο να γίνει κατανοητό ότι τα ίδια κεφάλαια μπορεί επίσης να είναι αρνητικά. Αυτό είναι δυνατό στην περίπτωση που ο οργανισμός λειτουργεί με ζημία και η συσσωρευμένη αξία του υπερβαίνει το άθροισμα άλλων στοιχείων του ίδιου κεφαλαίου (εγκεκριμένο, πρόσθετο, αποθεματικό κεφάλαιο).

Μιλήσαμε λεπτομερέστερα για τη λογιστική για το μετοχικό κεφάλαιο ενός οργανισμού σε ξεχωριστή ενότητα.

Λάβετε υπόψη ότι εάν ο υπολογισμός του μετοχικού κεφαλαίου διενεργηθεί για τον προσδιορισμό του μέγιστου ποσού των τόκων που λαμβάνονται υπόψη στα έξοδα για ελεγχόμενο χρέος, τότε το ποσό του ίδιου κεφαλαίου θα είναι ίσο με το άθροισμα του υπολοίπου της γραμμής 1300 και των χρεών σε φόρους και χρεώσεις (

Ο υπολογισμός του ποσού του μετοχικού κεφαλαίου που προσδιορίζεται με την παραδοσιακή μέθοδο είναι πολύ απλός. Μέσα σε αυτή την ερμηνεία ίδια κεφάλαια στον ισολογισμό είναιστοιχεία που αντιστοιχούν στη γραμμή 1300 του ισολογισμού.

Ο τύπος για τα ίδια κεφάλαια σε αυτή την περίπτωση είναι:

Καθαρή αξία = σελ. 1300.

Ωστόσο, αν μιλάμε για την ερμηνεία της ουσίας του μετοχικού κεφαλαίου ως καθαρών περιουσιακών στοιχείων, στην προκειμένη περίπτωση ο ορισμός ίδια κεφάλαια στον ισολογισμό είναιτο εγχείρημα είναι πιο δύσκολο. Ας μελετήσουμε τα χαρακτηριστικά της λύσης του.

Υπολογισμός ιδίων κεφαλαίων από τον ισολογισμό: η μέθοδος του Υπουργείου Οικονομικών

Έχοντας συμφωνήσει ότι τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία και τα ίδια κεφάλαια είναι ένα και το αυτό πράγμα, μπορούμε να προσδιορίσουμε την ουσία τους με βάση τα κριτήρια που καταγράφονται στις ρωσικές ρυθμιστικές νομικές πράξεις. Υπάρχουν πολλές σχετικές πηγές δικαίου. Μεταξύ αυτών που έχουν την ευρύτερη δικαιοδοσία είναι το Διάταγμα του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσίας με ημερομηνία 28 Αυγούστου 2014 Αρ. 84n.

Σύμφωνα με τη μέθοδο του Υπουργείου Οικονομικών, η δομή των περιουσιακών στοιχείων που γίνονται δεκτά για υπολογισμό πρέπει να περιλαμβάνει απολύτως όλα τα περιουσιακά στοιχεία, με εξαίρεση αυτά που αντικατοπτρίζουν το χρέος των ιδρυτών και των μετόχων για εισφορές στο εγκεκριμένο κεφάλαιο της εταιρείας.

Με τη σειρά τους, πρέπει να ληφθούν υπόψη και οι υποχρεώσεις, εκτός από ορισμένα μελλοντικά εισοδήματα, δηλαδή εκείνα που σχετίζονται με τη λήψη βοήθειας από το κράτος, καθώς και τη δωρεάν λήψη αυτού ή του ακινήτου.

Υπολογίζουμε τα ίδια κεφάλαια σύμφωνα με τις γραμμές του ισολογισμού

Ο υπολογισμός των καθαρών περιουσιακών στοιχείων, και συνεπώς των ιδίων κεφαλαίων, με τη μέθοδο του Υπουργείου Οικονομικών περιλαμβάνει τη χρήση πληροφοριών:

Από τη γραμμή 1400 του ισολογισμού?

Γραμμές 1500;

1600 γραμμές.

Θα χρειαστείτε επίσης πληροφορίες που να δείχνουν το ύψος των οφειλών των ιδρυτών της επιχειρηματικής εταιρείας (ας συμφωνήσουμε να τους ονομάσουμε DOO), εάν υπάρχουν (αποτυπώνονται με την καταχώρηση Dt 75 Kt 80), καθώς και αναβαλλόμενο εισόδημα ή DBP (λογαριασμός πίστωση 98).

Η δομή του τύπου για τον προσδιορισμό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων και ταυτόχρονα των ιδίων κεφαλαίων έχει ως εξής. Απαραίτητη:

προσθέστε τους δείκτες στις γραμμές 1400, 1500.

αφαιρέστε από τον αριθμό που λήφθηκε στην παράγραφο 1 αυτά που αντιστοιχούν στην πίστωση του λογαριασμού 98 (για εισόδημα με τη μορφή βοήθειας από το κράτος και δωρεάν παραλαβή περιουσίας).

αφαιρέστε από τον αριθμό στη γραμμή 1600 τους δείκτες που αντιστοιχούν στην ανάρτηση Dt 75 Kt 80.

αφαιρέστε από τον αριθμό που λήφθηκε στο βήμα 3 το αποτέλεσμα από το βήμα 2.

Έτσι, ο τύπος για τον προσδιορισμό της αξίας του ασφαλίστρου με τη μέθοδο του Υπουργείου Οικονομικών θα μοιάζει με αυτό:

Sk = (γραμμή 1600 – DUO) – ((γραμμή 1400 + γραμμή 1500) – DBP).

Ποιο είναι το βέλτιστο ποσό ιδίων κεφαλαίων

Τα ίδια κεφάλαια ή τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία του ιδιοκτήτη πρέπει να είναι τουλάχιστον θετικά. Αν αυτό δεν ισχύει, τότε η επιχείρηση πιθανότατα έχει σημαντικά προβλήματα - κυρίως όσον αφορά το πιστωτικό φόρτο, καθώς και την επάρκεια περιουσιακών στοιχείων υψηλής ρευστότητας.

Είναι πολύ επιθυμητό το ποσό του ίδιου κεφαλαίου ή των καθαρών περιουσιακών στοιχείων να είναι υψηλότερο από το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου της εταιρείας.

Αυτό το κριτήριο είναι σημαντικό, πρώτα απ' όλα, από την άποψη της διατήρησης της επενδυτικής ελκυστικότητας της επιχείρησης. Μια επιχείρηση πρέπει να πληρώσει για τον εαυτό της και να εξασφαλίσει μια εισροή νέων κεφαλαίων. Το επαρκές καθαρό ενεργητικό είναι ένας από τους πιο σημαντικούς δείκτες της ποιότητας του επιχειρηματικού μοντέλου μιας εταιρείας.

Υπάρχει μια ακόμη πτυχή της σημασίας του μετοχικού κεφαλαίου. Αν εννοούμε με αυτό το καθαρό ενεργητικό, τότε πρέπει να είναι ίσο ή να υπερβαίνει το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου. Διαφορετικά, η εταιρεία, εάν είναι LLC, υπόκειται σε εκκαθάριση (Ρήτρα 4, άρθρο 90 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας). Ή θα χρειαστεί να αυξηθεί το εγκεκριμένο κεφάλαιο της LLC στο ποσό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων. Παρόμοιο σενάριο είναι επίσης δυνατό σε σχέση με την JSC (υποπαράγραφος 2, ρήτρα 6, άρθρο 35 του Νόμου αριθ. 208-FZ).

Τα ίδια κεφάλαια (ίδια κεφάλαια) ενός οργανισμού είναι η αξία των περιουσιακών στοιχείων του, που δεν βαρύνονται από υποχρεώσεις. Έτσι, τα ίδια κεφάλαια είναι η διαφορά μεταξύ περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων. Η ανάλυση μετοχών έχει τους ακόλουθους κύριους στόχους:

1) προσδιορίζει τις κύριες πηγές σχηματισμού μετοχικού κεφαλαίου και προσδιορίζει τις συνέπειες των αλλαγών τους για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα της επιχείρησης.

2) να καθιερώσει την ικανότητα του οργανισμού να διατηρεί το κεφάλαιο.

3) να αξιολογήσει τη δυνατότητα αύξησης του κεφαλαίου.

4) καθορίζει νομικούς, συμβατικούς και οικονομικούς περιορισμούς στη διάθεση τρεχόντων και συσσωρευμένων κερδών εις νέο. Το ίδιο κεφάλαιο μπορεί να εξεταστεί στις ακόλουθες πτυχές: λογιστικό, οικονομικό και νομικό. Η ανάλυση του μετοχικού κεφαλαίου περιλαμβάνει την αξιολόγηση της αρχικής επένδυσης του κεφαλαίου και των επακόλουθων μεταβολών της που σχετίζονται με πρόσθετες επενδύσεις, το καθαρό κέρδος που εισπράχθηκε και άλλους λόγους λόγω των οποίων υπάρχει αύξηση (μείωση) του ίδιου κεφαλαίου. Αυτή η πτυχή του προβλήματος αντικατοπτρίζεται στην έννοια της διατήρησης (διατήρησης) του κεφαλαίου, για την προστασία των συμφερόντων των πιστωτών, καθώς και για την αντικειμενική αξιολόγηση από τους ιδιοκτήτες του τελικού οικονομικού αποτελέσματος και των δυνατοτήτων διανομής του.

Για να αναλύσετε και να αιτιολογήσετε τη βέλτιστη δομή των κεφαλαίων χρηματοδότησης, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε την ακόλουθη ταξινόμηση.

Διεύθυνση Μετοχών

Σε εξωτερικές (μέσω έκδοσης μετοχών) πηγές κεφαλαίων,

Εσωτερικές (σε βάρος μέρους του κέρδους) πηγές κεφαλαίων, καθώς και

Η κατανομή των τραπεζικών δανείων, των δανείων από άλλους οργανισμούς, των κεφαλαίων που λαμβάνονται μέσω της έκδοσης εταιρικών ομολόγων, των δημοσιονομικών κατανομών και άλλων, σε μια ξεχωριστή ομάδα δανεικών πηγών χρηματοδότησης επιτρέπει στους αναλυτές να λαμβάνουν υπόψη τους συγκεκριμένους στόχους που ισχύουν ξεχωριστά για τους ιδιοκτήτες (ιδιοκτήτες, μέτοχοι) του οργανισμού και των πιστωτών του.

Οι ακόλουθοι δείκτες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη διαδικασία αιτιολόγησης της βέλτιστης δομής χρηματοδότησης:

Απόδοση ιδίων κεφαλαίων (/?sk)>

Οικονομική κερδοφορία (Κ ε).

Χρηματοοικονομική μόχλευση (δείκτης κεφαλαιοποίησης, 11 x).

Αυτό το σύνολο δεικτών χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του αντίκτυπου της κεφαλαιακής διάρθρωσης στο επίπεδο αποτελεσματικότητας μιας συγκεκριμένης επενδυτικής επιλογής. Οι παραπάνω δείκτες υπολογίζονται χρησιμοποιώντας τους ακόλουθους τύπους:

όπου ZK είναι το ποσό του δανεισμένου κεφαλαίου, χιλιάδες ρούβλια.

SK - το ποσό των κεφαλαίων από εξωτερικές και εσωτερικές πηγές του ίδιου κεφαλαίου του οργανισμού, χιλιάδες ρούβλια.

P είναι το ποσό του κέρδους πριν από τόκους δανειακών κεφαλαίων και φόρο εισοδήματος.

P h - το ποσό του καθαρού κέρδους, χιλιάδες ρούβλια.

SK+ZK - ποσό χρηματοδότησης (συνολικό κεφάλαιο) χιλιάδες ρούβλια.

Δείκτης απόδοση ιδίων κεφαλαίων (),

υπολογίζεται με βάση το καθαρό κέρδος και μετά από πληρωμές τόκων, μπορεί να παρουσιαστεί στην ακόλουθη μορφή:

όπου np είναι ο συντελεστής φόρου και άλλων παρόμοιων μειώσεων από τα κέρδη της επιχείρησης, σε κλάσματα της μονάδας·

r είναι το μέσο σταθμισμένο επιτόκιο των δανειακών κεφαλαίων, σε κλάσματα του ενός.

Για να προσδιοριστεί ο βαθμός επίδρασης της κεφαλαιακής διάρθρωσης στο επίπεδο αποτελεσματικότητας των χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων, η απόδοση του μετοχικού κεφαλαίου (ένας δείκτης στόχος που λαμβάνει υπόψη τα συμφέροντα των ιδιοκτητών του οργανισμού) μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως κριτήριο βελτιστοποίησης.

Ως κριτήριο για τη βελτιστοποίηση ενός γενικού δείκτη, ο οποίος, αφενός, λαμβάνει υπόψη τα συμφέροντα των ιδιοκτητών του οργανισμού, αφετέρου, συνδυάζει ιδιωτικούς δείκτες κερδοφορίας και οικονομικού κινδύνου, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε την αναλογία "κερδοφορία - χρηματοοικονομικός κίνδυνος» (PP). Αυτός ο δείκτης υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

όπου r br είναι το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο στη χρηματοπιστωτική αγορά, σε κλάσματα του ενός.

– επίπεδο χρηματοοικονομικού κινδύνου.

Η βέλτιστη παραλλαγή της κεφαλαιακής διάρθρωσης θεωρείται αυτή στην οποία ο δείκτης PP θα έχει τη μεγαλύτερη τιμή (PP-> max).

Ένα άλλο κριτήριο αξιολόγησης που μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη βελτιστοποίηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι περίοδος απόσβεσης (Γ Εντάξει ), που χαρακτηρίζει το ποσοστό απόδοσης του επενδυμένου κεφαλαίου.

Σε αυτήν την περίπτωση, το C 0 to υπολογίζεται χρησιμοποιώντας το καθαρό κέρδος που απομένει μετά την πληρωμή τόκων και φόρων, σύμφωνα με τον τύπο:

Κατά την ανάλυση των ιδίων κεφαλαίων, είναι απαραίτητο να δοθεί προσοχή στον λόγο των δεικτών εισροών και εκροών. Εάν οι τιμές των συντελεστών εισδοχής υπερβαίνουν τις τιμές των συντελεστών συνταξιοδότησης, σημαίνει ότι ο οργανισμός η διαδικασία βρίσκεται σε εξέλιξηαύξηση του μετοχικού κεφαλαίου και αντίστροφα.

1.Ποσοστό παραλαβής:

2. Ποσοστό φθοράς:

Για να εκτιμηθεί ο βαθμός ρευστότητας των περιουσιακών στοιχείων ενός οργανισμού (εκτός από μη κερδοσκοπικά), το πιστοποιητικό αναφοράς αντικατοπτρίζει τον δείκτη «Καθαρά Περιουσιακά Στοιχεία» (σελ. 200), ο οποίος χρησιμοποιείται για την ανάλυση της οικονομικής θέσης του οργανισμού.

Η διαδικασία υπολογισμού των καθαρών περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης εγκρίθηκε με Διάταγμα του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας Αρ. Yun και Διάταγμα της Ομοσπονδιακής Επιτροπής για την Αγορά Τίτλων Αρ. 03-6/pz της 29ης Ιανουαρίου 2003.

Τα περιουσιακά στοιχεία που γίνονται δεκτά για υπολογισμό περιλαμβάνουν:

Όλα τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης που αντικατοπτρίζονται στο τμήμα I του ισολογισμού.

Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία που αντικατοπτρίζονται στην ενότητα II του ισολογισμού, εκτός από το κόστος στο ποσό των πραγματικών δαπανών για την επαναγορά των δικών της μετοχών που αγόρασε η ανώνυμη εταιρεία από μετόχους για την επακόλουθη μεταπώλησή τους ή ακύρωση, και το χρέος των συμμετεχόντων ( ιδρυτές) για εισφορές στο εγκεκριμένο κεφάλαιο.

Οι υποχρεώσεις που γίνονται δεκτές για υπολογισμό περιλαμβάνουν:

Όλα τα στοιχεία του τμήματος IV του ισολογισμού - μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις προς τράπεζες και άλλα νομικά πρόσωπα - γραμμή 590.

Στοιχεία του τμήματος V του ισολογισμού - βραχυπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια, πληρωτέοι λογαριασμοί, χρέος σε συμμετέχοντες στην πληρωμή εσόδων, αποθεματικά για μελλοντικά έξοδα και πληρωμές και άλλες βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις - το άθροισμα των γραμμών 610 + 620 +630 + 650 + 660. Άρθρο «Εισόδημα

μελλοντικές περιόδους» (γραμμή 640), καθώς και άρθρα τμήμα IIIδεν περιλαμβάνονται στους υπολογισμούς.

2. Αναλύστε την κερδοφορία των τίτλων της Parus LLC. Υπολογίστε τους δείκτες που λείπουν, αξιολογήστε τις τιμές και τη δυναμική τους. Προσδιορίστε την επίδραση στον δείκτη «Κέρδη ανά μετοχή» των μεταβολών των παραγόντων: τον αριθμό των κοινών μετοχών και το ποσό του καθαρού κέρδους και των μερισμάτων σε προνομιούχες μετοχές, χρησιμοποιώντας τη μέθοδο της αλυσιδωτής αντικατάστασης. Γράψτε το συμπέρασμα.

Ρυθμός ανάπτυξης

Αυτός είναι ένας δείκτης που αντικατοπτρίζει την ποσοστιαία αύξηση μιας στατιστικής αξίας την τρέχουσα περίοδο σε σύγκριση με την προηγούμενη.

Έστω B η τιμή της περιόδου βάσης και O η τιμή της περιόδου αναφοράς.

Για τον υπολογισμό του ρυθμού ανάπτυξης χρησιμοποιούνται τα ακόλουθα τύπος:

Ρυθμός ανάπτυξης = (O/B) * 100%.

81 334 / 55 730 * 100 = 145,9% (>

2 415 / 3 344 * 100 = 72, 2% (< 100% - отрицательная динамика)

20.550 / 19.250 * 100 = 106,7% (> 100% - θετική δυναμική)

450 / 602 * 100 = 74,7% (< 100% - отрицательная динамика)

420 / 315 * 100 = 133,3% (> 100% - θετική δυναμική)

Κέρδη ανά κοινή μετοχή (EPOS)- δείχνει ποιο μερίδιο του καθαρού κέρδους πέφτει σε μία κοινή μετοχή σε κυκλοφορία. Οι μετοχές σε κυκλοφορία ορίζονται ως η διαφορά μεταξύ του συνολικού αριθμού κοινών μετοχών που εκδόθηκαν και των ιδίων μετοχών του χαρτοφυλακίου. Εάν η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας περιλαμβάνει προνομιούχες μετοχές, το ποσό των μερισμάτων που καταβάλλονται σε προνομιούχες μετοχές πρέπει πρώτα να αφαιρεθεί από το καθαρό κέρδος. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι ο δείκτης αυτός είναι ένας από τους σημαντικότερους δείκτες που επηρεάζουν την αγοραία αξία των μετοχών μιας εταιρείας.

Υπολογίζεται με τον τύπο: NI - PD/Nos./ = (Καθαρό κέρδος - Μερίσματα σε προνομιούχες μετοχές)/ Αριθμός κοινών μετοχών σε κυκλοφορία. Ο δείκτης αυτός υπολογίζεται μόνο για ετήσια περίοδο.

Μερίσματα ανά μετοχή (DPS) (Μερισματική απόδοση)- δείχνει το ποσό των μερισμάτων που διανέμονται σε κάθε κοινή μετοχή. Υπολογίζεται με τον τύπο:

OD/Nos. = Μερίσματα κοινών μετοχών/ Αριθμός κοινών μετοχών σε κυκλοφορία.Ο δείκτης αυτός υπολογίζεται επίσης μόνο για ετήσια περίοδο.

Αναλογία κάλυψης μερίσματα (ODS) (πληρωμή μερισμάτων)- καταδεικνύει την ικανότητα της εταιρείας να πληρώνει μερίσματα από τα κέρδη. Δείχνει πόσες φορές μπορούν να πληρωθούν μερίσματα από τα καθαρά κέρδη της επιχείρησης. Υπολογίζεται με τον τύπο:

ΝΙ - ΠΔ/ΟΔ. = (Καθαρό κέρδος - μερίσματα προνομιούχων μετοχών) / Μερίσματα κοινών μετοχών.Ο δείκτης αυτός υπολογίζεται μόνο για ετήσια περίοδο.

Σύνολο ενεργητικού ανά μετοχή (TAOS)- δείχνει ποιο μερίδιο των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης ανήκει στον κάτοχο μιας κοινής μετοχής. Υπολογίζεται με τον τύπο:

ΤΑ/Αριθ. = Σύνολο ενεργητικού/αριθμός κοινών μετοχών.

Το μετοχικό κεφάλαιο μιας επιχείρησης είναι η βασική της πλατφόρμα πάνω στην οποία χτίζονται τα πάντα περαιτέρω ανάπτυξηεπιχείρηση. Όσο υψηλότερος είναι αυτός ο δείκτης, τόσο πιο σταθερή είναι η εταιρεία, τόσο πιο ελκυστική φαίνεται στους επενδυτές. Ας εξετάσουμε δύο παραλλαγές τύπων και παραδείγματα για το πώς μπορείτε να προσδιορίσετε το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου μιας επιχείρησης από τον ισολογισμό.

Προσδιορισμός ιδίων κεφαλαίων

Το ίδιο κεφάλαιο μιας επιχείρησης είναι το σύνολο των καθαρών περιουσιακών στοιχείων που επενδύθηκαν αρχικά από τους ιδρυτές, συν τα κέρδη εις νέο.

Στην πραγματικότητα, τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας αποτελούνται από εγκεκριμένο κεφάλαιο, πρόσθετο και αποθεματικό κεφάλαιο, κέρδη εις νέον και διάφορα ειδικά κεφάλαια. Αυτό περιλαμβάνει επίσης ποσά μετά την επανεκτίμηση των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και των ιδίων μετοχών που αγοράστηκαν από τους μετόχους. Στην περίπτωση αυτή, ο τελευταίος δείκτης λαμβάνεται υπόψη στην πλευρά του παθητικού του ισολογισμού ως αρνητικός και, όταν συνοψίζεται, μειώνει το μέγεθος του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας. Αυτό είναι λογικό - εάν το εγκεκριμένο κεφάλαιο, το οποίο αποτελεί μέρος του μετοχικού κεφαλαίου, σχηματίζεται όταν οι μέτοχοι πληρώνουν για μετοχές, τότε η επαναγορά τους θα πρέπει να οδηγήσει στη μείωσή του.

Εξουσιοδοτημένο κεφάλαιο– σχηματίζεται κατά τη σύσταση επιχείρησης και αποτελείται από εισφορές των ιδρυτών.

Επιπλέον κεφάλαιοσχηματίζεται εάν επενδύσουν σε αυτήν οι ιδρυτές της εταιρείας πρόσθετα κεφάλαιαυπερβαίνει το μερίδιό του σε εξουσιοδοτημένο κεφάλαιο. Επιπλέον, μπορεί να δημιουργηθεί ένα πρόσθετο κεφάλαιο σε περίπτωση λήψης εσόδων από την έκδοση· κεφάλαια από την επανεκτίμηση των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και μέρος του κέρδους που απομένει μετά τη διανομή μπορούν επίσης να κατευθυνθούν εδώ.

Αποθεματικό κεφάλαιο– πρόκειται για κεφάλαια που διατίθενται από μια επιχείρηση για διάφορα γεγονότα ανωτέρας βίας, ώστε να μπορούν να αντισταθμιστούν οι ζημίες.

παρακρατημένα κέρδη– αυτά είναι τα υπόλοιπα διαθέσιμα κεφάλαια από τα κέρδη αφού η εταιρεία έχει πληρώσει όλους τους φόρους και άλλες υποχρεωτικές πληρωμές. Ο ισολογισμός αυτής της γραμμής αντικατοπτρίζει επίσης τα υπόλοιπα των διαφόρων ειδικών κεφαλαίων που σχηματίζονται στην επιχείρηση.

Ίδια κεφάλαια στον ισολογισμό

Αν πάρουμε την τρέχουσα μορφή του ισολογισμού (OKUD 071001, λαμβάνοντας υπόψη την τελευταία έκδοση με ημερομηνία 04/06/2015), τότε ο δείκτης του ποσού των ιδίων κεφαλαίων βρίσκεται στην τελική γραμμή της Ενότητας III «Κεφάλαιο και Αποθεματικά». Σύμφωνα με αυτό, τα ίδια κεφάλαια θα είναι ίσα με το άθροισμα των γραμμών αυτής της ενότητας.

Ας σκεφτούμε παράδειγμα Νο 1προσδιορισμός του μετοχικού κεφαλαίου στον ισολογισμό.

Αντίστοιχα, το μετοχικό κεφάλαιο στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2016 θα είναι ίσο με: (15,0-5,0) + 1,2 + 50,0 + 255,0 = 316,2 χιλιάδες ρούβλια. Αν κοιτάξετε τις προηγούμενες περιόδους, γίνεται αντιληπτό ότι η εταιρεία βρίσκεται στο στάδιο ενεργό ανάπτυξητην οικονομική σας ευημερία.

Αυτός ο τύπος για τον προσδιορισμό της καθαρής θέσης χρησιμοποιείται συχνότερα στη λογιστική. Υπάρχει ένας δεύτερος τρόπος για να βρείτε τον δείκτη - μέσω του αριστερού, ενεργού τμήματος του ισολογισμού. Στην περίπτωση αυτή, το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας ορίζεται ως το σύνολο των μη κυκλοφορούντων και κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων (γραμμές 1100 και 1200) μείον τις μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις (γραμμές 1400 και 1500).

Παράδειγμα Νο. 2

Συνεπώς, σε αυτό το παράδειγμα, το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας θα είναι ίσο με: (700+300) – (300+300) = 400 χιλιάδες ρούβλια.

Καθώς αυξάνεται το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου, αυξάνονται και οι επενδυτικές δυνατότητες της εταιρείας και η οικονομική της ισχύς. Αυτός είναι ένας σημαντικός δείκτης της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης. Εάν παρέχεται ίδια κεφάλαια, δεν χρειάζεται να καταφύγει σε δάνεια, κάτι που μιλάει για σταθερότητα και ανεξαρτησία. Στην τρέχουσα πραγματικότητα, βέβαια, λίγοι άνθρωποι τα καταφέρνουν χωρίς δανεικά κεφάλαια, αλλά εάν το ποσό του μετοχικού κεφαλαίου είναι επαρκές, δεν υπάρχει λόγος να φοβόμαστε για την οικονομική ανεξαρτησία της επιχείρησης.